交通运输路网贯通多元化高速公路告别平淡增计划

把效益做上去 交通运输：路贯通+多元化 高速公路告别平淡增长期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2010年，随着汽车销售量的高增长和高速公路第二次络化效应的逐步显现，预期高速公路业绩普遍可实现大幅增长。

在高速公路投资标的的选择上，可分以下思路：

（1）车流量受益于“路贯通”效应的上市公司：楚天高速，深高速，四川成渝。

（2）除了车流量外，我们还可以从现金流角度挖掘存在多元化战略转型意向的公司，截至09年三季度，期末现金流最充裕的上市公司依次为：中原高速、华北高速、粤高速A；经营现金流最充沛的公司依次为：宁沪高速、赣粤高速、山东高速。

（ ）将有外延式扩张的公司：华北高速、楚天高速、五洲交通、四川成渝和山东高速。

（4）具有高分红收益率的上市公司：宁沪高速，皖通高速。

（5）受益市场热点延伸的公司：武汉区域经济概念的楚天高速、长三角区域经济概念的宁沪高速、世博会概念的宁沪高速和皖通高速、亚运会概念的深高速、粤高速A和-东莞控股。

（6）具有安全边际的公司：中原高速、山东高速、赣粤高速、宁沪高速、楚天高速、皖通高速。

鉴于高速公路行业估值目前处于合理区间，而且行业未来的成长空间依然乐观，我们维持对行业“看好”的评级。

综合考虑内生性增长、外延式扩张、现金流、分红率和估值优势等因素后，建议关注楚天高速、宁沪高速、山东高速、赣粤高速、华北高速、中原高速、五洲交通，对楚天高速和宁沪高速给予重点推荐。