交通运输轨道交通主题之关注轨道交通信号系覆盖

交通运输：轨道交通主题之 关注轨道交通信号系统国产化带来的惊喜 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本月我们重点研究了轨道交通信号系统的行业面貌及行业内相关上市公司，我们认为众合机电可能会成为轨道交通信号系统国产化之路上的杰出代表，另外跟踪了轨道交通行业内的最新动态，下月我们给予“中性”的投资评级。

轨道交通信号系统发挥中枢神经作用，步入第三发展阶段。轨道交通信号系统是轨道交通建设中必不可少的一部分，是轨道交通运行安全、高效的基础。经历自动闭塞装臵、准移动闭塞后，目前轨道交通信号系统已步入基于通信的移动闭塞阶段。

中国轨道交通信号系统年均市场规模约54亿元。按现有规划，至2020年我国城市轨道交通规划项目145个（含二期、延伸等扩展项目），线路总长共计447 .59公里。按照轨道交通信号系统每公里平均造价约1200万元计，未来10年内，信号系统的市场容量约为5 6.8亿元，平均每年的市场需求量为5 .7亿元。

高壁垒下竞争格局稳定。在轨道交通信号系统上，目前国内市场上有家公司具备较强实力，在轨道交通信号系统的投标中可获发改委认可，而其它企业则因资质较浅，行业积累不够很难获得市场认可。目前中国铁路通信信号总公司，浙大新众合轨道交通工程有限公司，卡斯柯信号有限公司可位列行业前三甲。

沪锌1401 国产化率的要求激励企业正加大研发力度。目前国产信号系统至今尚未形成完整的产品，已运营的轨道交通线路的信号系统均为国外引进，国产化率的要求将激励企业加大研发力度。

拥有技术优势和资金实力的企业将主导市场。由于轨道交通工程的长周期和高投资，从事轨道交通信号系统项目的公司需要较高的运营资金，而技术优势又最终决定项目的盈利水平，因此拥有技术优势和资金实力的企业将会主导市场。

关注众合机电。目前从事轨道交通信号系统的上市公司较少，仅众合机电、辉煌科技、自仪股份、*ST高陶有所涉及，从公司轨道交通信号系统既往业绩和研发投入，我们认为众合机电在轨道交通信号系统的成长性最好，建议重点关注。

给予“中性”的投资评级。由于轨道交通行业指数前期涨幅过大，本月涨幅与大市相当，行业相关事件对股价的触动有限，给予“中性”的投资评级。