地产单月开工大幅回落荐股物业

地产：单月开工大幅回落 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

百度只能说是最大的“中文”搜索 2016年月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长7.6%和6.5%，分别收窄0.5和0.1个百分点；销售面积和金额同比分别增长24. %和 7.5%，分别收窄2.5和 .7个百分点。楼市成交在基数和调控政策的双重因素下如期降温，随着调控政策加码叠加楼市资金面全面收紧，12月高频数据显示成交同环比继续下滑。另一方面，单月新开工和投资增速分别为 . %和5.7%，分别大幅下降16.6和7.7个百分点，验证我们对于投资滞后周期缩短的观点：在整体库存高企的背景下，下游销售的边际变化对于上游传导将越来越快；从中长期判断，目前一二线土地供给明显收缩而三四线库存依旧高企，表明上游投资回暖的幅度有限，未来随着下游去化的加速回落，市场观望情绪蔓延下，新开工和投资增速或将继续探底。

我们对处在销售增速高位下行趋势下的行业维持中立评级，建议挖掘结构性机会，主要推荐：1）资源型龙头房企：招商蛇口、绿地控股、华侨城、金融街等；2）定增价倒挂：上实发展、荣盛发展、新湖中宝、格力地产等； ）优质转型：嘉宝集团、华业资本、迪马股份、天保基建等。

支撑评级的要点月，全国完成房地产开发投资额同比增长6.5%，较月回落0.1个百分点；商品房新开工面积同比上升7.6%，较月回落0.5个百分点；施工面积同比上升2.9%，增速较月回落0.4个百分点；土地购臵面积同比下降4. %。11月单月新开工面积和投资增速分别为 . %和5.7%，分别大幅下降16.6和7.7个百分点，显示下游销售趋缓已开始向上游传导，投资年末短暂企稳受益于可售库存的下降；但在一二线土地供应稀缺和三四线库存高企的背景下，明年投资增速或随销售一齐探底。

月的商品房销售面积为1 5,829万平方米，同比上升24. %；销售额为102,50 亿元，同比上升 7.5%；较上月回落 .7个百分点；销售均价为7,546元/平米，同比上升10.6%，较上月回落0.7个百分点。11月单月销售面积和金额分别同比增长7.9%和1 .2%，分别大幅下降18.5和26.9个百分点，主要由于去年同期高基数背景，以及10月以来调控政策效果的逐步显现，而基数和政策因素在短期内将加剧销售回落，地产调整周期来临不可避免。

月，房地产开发企业合计资金来源为129,484亿元，同比上升15%，较月回落0.4个百分点。其中，预收款和按揭贷款增速分别为 2.2%和51.5%，继续成为房企到位资金的主要来源，而国内贷款低位徘徊，或与近期楼市资金端监管趋严有关，中期房企融资渠道或继续受限。

月，40城土地累计供应面积同比下降6.2%，较上月收窄0.5个百分点，累计成交量同比下降4.8%，较上月扩大0.4个百分点；40城土地累计成交金额同比上升40.1%，较上月回落4.2个百分点。土地成交小幅回暖助力年内投资企稳，但一二线土地供应仍然稀缺。

政策与方面，上海出台限贷新政首套房首付款比例提升至 5%；天津调整差别化住房信贷政策首套房首付比例升至 0%；武汉限购升级，首付全面提高至 成，本地家庭主城限购2套；福州再出调控新政二套房公积金贷款首付不低于50%；哈尔滨出台房地产去库存新政，公积金首付款降至20%；广州要求竞买商品住宅用地必须使用自有资金。