旅游酒店关注盈利驱动及估值修复型标的了

旅游酒店：关注盈利驱动及估值修复型标的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业估值位于高位、向下修复概率大。截止9月 0日，餐饮旅游板块相对于全部A股估值溢价率2.9、接近历史顶峰 .2，板块高估值可能面临回调。通过统计46个单季度的板块表现，我们认为餐饮旅游板块具有较确定的风险与收益，为弱势中的抗跌品种，上涨势中的稳健收益品种，长期来看，餐饮旅游行业具有较好的投资价值。

四季度景区、餐饮行业表现最佳。在46组单季度统计数据中，四季度景区、餐饮子行业取得超额收益的概率最大。由于景区的三季报多在10月份发布，而年底也为餐饮企业的经营高峰，预计三季报景区营收、净利润增速分别为 5%、44%,餐饮业营收、净利润增速分别为25%、51%。

子行业中个股股价表现驱动因子不尽相同。我们发现不同的资产属性形成了不同的股价与净利润增速的相关性：新兴资产对于净利润变化反应滞后；而成熟资产和预期推动型标的则提前反应净利润变化。

尽管如此 行业持续向好，关注盈利驱动及估值修复型的投资机会。现阶段我们关注两类投资机会，一为盈利驱动型,即三季度股价与净利润表现出现背离，在弱势场中布局并长期持有，必将分享到盈利增长带来的确定性收益（ST张家界、丽江旅游、西安饮食）。二为估值修复型，随市场走低此类标的估值受到打压，但长期成长性确定，随着市场的回暖必将表现出估值修复（桂林旅游、三特索道、峨眉山、黄山旅游）。