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公用事业：市场情绪转变 但基本面预示着2012 年价格上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

研究报告市场情绪转变，但基本面预示着2012年价格上涨鉴于我们的美国经济团队认为美国步入衰退的几率为三分之本月公司将有两部大作投放市场：其一是《孢子》一左右，我们认可美国经济倒退回不景气状态的风险加大。但是我们预计2012年原油价格将继续走高，并维持1 0美元/桶的2012年布伦特原油均价预测。

美国经济衰退风险上升导致资产市场全面受创，油价也随之下跌本周市场对于一些老问题的担忧进一步激化，导致资产市场全线大幅下跌，其中原油价格跌幅达9美元/桶。在欧洲，主权债危机再度引人关注，此次人们的视线集中于意大利和西班牙这两个较大的经济体。在美国，债务上限的提高虽使得美国政府免遭关门之灾，但同时也表明政府将很难推行宽松的财政政策，即便在美国经济可能的确需要更多刺激措施的情况下。

尽管美国经济预测被下调，但我们仍认为基本面因素将支撑油价于2012年上行尽管本周总体市场情绪发生了较大转变，但我们仍认为布伦特油价将在2012年平均升至1 0美元/桶。虽然美国经济衰退的风险加大，但我们认为最近的经济数据和我们修正后的经济前景预测仍表明经济将缓慢复苏，这也正是住宅市场经历谷底过后的典型走势。此外，石油市场的供应玩家们在游戏中将化身为一只动物面问题仍然众多且难以克服，非欧佩克供应增长的下降大于需求增长的降幅，表明全球经济增长的速度将足以令2012年石油市场的供应持续收紧。具体而言，我们预计未来12个月全球经济将以4. %的速度增长，因为中国和其它新兴市场的经济增长前景仍然强劲，且如果形势一旦出现恶化，则新兴经济体的政策反应仍有相当大的选择余地。

我们仍推荐买入2012年12月份的ICE布伦特期货合同