交通运输维持行业中性评级组合配置不变物业

交通运输：维持行业中性评级 组合配置不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

交通运输行业市场表现7月9日-7月1 日一周，交通运输行业指数大幅下跌1.74个百分点，落后HS 000.85个百分点；在8个子行业中，一周内表现最好的板块为航空运输，一周上涨0.61%，跑赢大盘1.5个百分点，一周表现最差为航运，一周下跌2.74%，跑输大盘1.86个百分点。

组合选取及表现上周组合一周权益收益1.22%，跑赢大盘2.11个百分点；组合一周整体资产收益0.70%，组合中一周表现最好的是中国国航，一周上涨4.55%，表现最差的是外运发展，一周下跌4.16%。由2月17日基期计算，不计冲击成本，投资组合19周累计权益投资收益2. 5%，整体资产累计收益为1. 4%。

行业运行状况最新数据显示，航运方面，干散货运输运价指数有所回落，一周BDI指数由上周1157点降至1110点，跌幅4.06%；集装箱运价指数继续小幅回落，7月1 日，中国出口集装箱运价指数收于1 1 .81点，较前一周下跌0.75点，跌幅0.06%；油运方面，油轮原油运价指数收于629点，一周下跌25点，跌幅 .82%，成品油运价指数延续跌势，收于556点，较7月6日下跌 点，跌幅为0.46%。

6月份全国公路货物周转量完成4995亿吨公里，环比增长5.74%，同比增长14. 5%；当月公路旅客周转量1501亿人公里，环比增长0. 2%，同比增长11.76%。

铁道部7月1 日公布的数据显示，今年上半年铁路固定资产投资1777.51亿元，同比下滑 6.1%。其中基本建设投资1487.06亿元，同比下滑 8.6%。上半年铁路旅客发送量9.18亿人次，同比增长 .4%，货运总发送量19.98亿吨，同比增长2.6%。

而且还是仙友们非常重要的战斗伙伴。炼妖这条路充满艰辛 行业时事动态7月12日，国务院发布了《关于促进民航业发展的若干意见》，提出到2020年，我国航班正常率提高到80%以上的发展目标，还要求航空年运输总周转量达到1700亿吨公里，年均增长12.2%，全国人均乘机次数达到0.5次。安全水平稳居世界前列，运输航空百万小时重大事故率不超过0.15。通用航空实现规模化发展，飞行总量达200万小时，年均增长19%；航空服务覆盖全国89%的人口，经济社会效益更加显著。

7月11日上午，江苏省交通厅负责人透露，国家关于节假日高速公路免费通行的政策很快就会出台，很有可能明年春节时江苏的车主就能免费上高速回家过年。

7月11日,上海副市长沈骏透露，上海已制定推进国际航运中心建设的第一个专项五年规划，提出到2015年，上海要形成国际航运中心核心功能，实现航运要素和资源集聚。虽然受制于全球经济增长放缓影响，但受益于上海国际航运中心建设，洋山港上半年出入境国际航行船舶数量仍达4900余艘次，与去年同期持平，出入人员近12万人次，较去年增长2. %。

今年上半年，河北省港口建设共完成固定资产投资95亿元，占全年港口建设计划投资的59.4%，同比增长44.8%，提前一个月完成任务过半目标，创历史同期最好水平，在全国沿海11个省(市、区)中排名第一。其中，唐山港完成69.5亿元，黄骅港完成25亿元，秦皇岛港完成0.5亿元。

行业观点及投资建议维持交通运输行业“中性”评级，依然认为流通大会推出的物流减负政策有低于预期可能，但“营改增”范围扩大利于航空，同时航空客运进入传统旺季，油价低位均利于子行业，我们维持上周组合和仓位配置。

风险提示我国经济增速放缓，大物流需求增速放缓；铁道部改革力度与时点低于预期；结构性减税力度低于预期，物流业获得实质利好有限。