交通运输维持行业中性评级组合维持低位配置

交通运输：维持行业中性评级 组合维持低位配置 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

交通运输行业市场表现9月24日-9月28日一周，交通运输行业指数上涨1.29个百分点，表现弱于HS 002.99个百分点；在8个子行业中，一周内表现最好的板块为机场，一周上涨2.8 %，跑输大盘1.45个百分点，一周表现最差为港口，一周上涨0.21%，跑输大盘4.07个百分点。

组合选取及表现上周组合一周权益收益1.14%，弱于大盘 .1 个百分点；组合一周整体资产收益0.59%，组合中一周表现最好的是中储股份，一周上涨2.95%，表现最差的是澳洋顺昌，一周下跌2.90%。由2月17日基期计算，不计冲击成本，投资组合27周累计权益投资收益-17.8 %，整体资产累计收益为-10.2%。

行业运行状况最新数据显示，航运方面，干散货运输运价指数9.一周小幅回落，但在国庆假期呈现大幅反弹，截至10月5日，BDI指数上升至875点，较9月21日收盘指数772点，2周涨幅达1 . 4%；集装箱运价指数9..28日一周小幅下跌，9月28日，中国出口集装箱运价指数收于1214.62点，较前一周上涨12.41点，跌幅1.01%；油运方面，截至9月28日，油轮原油运价指数收于640点，与9月24日指数持平；成品油运价指数收于648点，上涨9点，涨幅1.41%。

行业时事动态新华社报道，从7月8日开始，交通部、发改委、财政部等五部门开始对收费公路专项清理进行督导检查。“五部门已经组织了4个小组，每个组对两个省进行现场督导，4个组分别对广东、湖南， 、河北，山东、安徽，陕西、甘肃8个省的专项清理工作进行督导。”。据统计，过去1年来，全国共排查出771个需要整改的项目，截至今年8月2日，已经有522个完成了整改工作，还有249个正在逐步整改之中。

10月7日，河南省交通厅召开发布会宣布，自10月8日零时起，已通车运营26年的郑州黄河公路大桥实行永久免费。至此，河南省已有5段普通干线收费公路(含桥梁)正式回归公益属性。

行业观点及投资建议自9月24日以来航运业尤其干散货运价指数呈现触底反弹，符合我们出具月报时的判断，无论是BDI运价指数的技术性反弹要求，还是港口煤炭库存持续下滑，钢铁价格反弹等均为BDI指数反弹提供支撑，但我们依然对此次反弹持谨慎态度，主要由于国内基建投资项目资金来源不明确，经济景气度相对较低使得动力煤需求不旺，以上因素导致干散货的需求持续增加动力不足；同样受经济放缓影响，铁路运输、公路运输以及物流相关指数均有一定压力，因此我们维持此前的行业观点，认为在经济未触底之前，交通运输相关行业需求不能够有较为显著改善，我们保持对交通运输行业的“中性”评级。由于资本市场表现相对疲弱，我们暂时保持组合的低位配置，组合不变。

下一轮技术热潮会是什么？当近在咫尺的3G所有想象得到的应用都被早早曝光 .风险提示我国经济增速放缓，大物流需求低于预期；铁道部改革力度与时点低于预期；结构性减税力度低于预期，物流业获得实质利好有限。