交通运输运输市场总体惨淡年供给压覆盖

交通运输：运输市场总体惨淡 2011 年供给压力仍较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点集运手持新船订单持续回升，行业2011年供给压力仍较大过去11个月干散货、集运和油运新船累计交付的运力分别为0.69亿DWT、1 0万TEU和0. 9亿DWT。其中，干散货运力交付量最大，是上年同期的177%，交付率约为60%。由于市场的好转，集运新接订单出现 个月的小高峰，近 个月订单累计达 .6万TEU，使得集运手持订单量在连续26个月下滑后从9月起开始回升。

截至11月底，干散货手持订单量为2.79亿DWT，占市场运力比例为5 %。过去的12个月，干散货手持订单量仅下滑0.26亿DWT。从克拉克森的交付计划看，2011年新船整体交付的压力仍较大，克拉克森预计2011年干散货的交付量为1.2亿DWT左右，以60%计算约交付0.72亿DWT，使运力将同比增长12.6%市场总体依然惨淡上周末波罗的海原油运费指数(BDTI)和成品油运费指数(BCTI)分别升至959和796点，升幅分别14%和9%。但这种升势目前看与中国（油运企业）关系不大，因为上涨的航线并不包括前往亚洲的原油和成品油运输路线，且主要以Aframax型的暴涨为主。目前国际干散货运输市场延续弱势， 日BDI收于2168点，与一周前持平，仍明显低于上年同期。中国在铁矿石进口方面的疲软依然是压制BDI指数的重要因素。如果未来美元指数下滑、需求好转，BDI指数将温和回升的概率大。

新版上海出口集装箱运价指数（SCFI）上周收于1125点，环比下跌2.8%，自最高位下跌29%。欧美需求疲软、人民币升值在未来一段时间仍将抑制中国集装箱出口，因此集运短期仍面临压力。

巴萨新年首战将在1月5日举行 投资建议：短期航运板块投资机会不明显由于运费受制需求疲软和供给高增长，当前航运板块趋势性机会不明显。但2011年周期性行业存在机会，当前低估值提供了逐渐买入的机会，可关注中海发展等。

风险提示：我国调控政策抑制海运需求风险；欧美经济持续不振风险。