交通运输运输企业间接受益荐股计划

一部分实力稍强的企业也将会采取地域兼并的方式 交通运输：运输企业间接受益 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国务院会议确定深化铁路投融资体制改革，铁路改革再启顶层设计 总理4月2日主持召开国务院常务会议，会议重申了今年的铁路新线建设目标，确定了深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的政策措施，主要包括：（1）设立铁路发展基金，吸引社会资本投入，使基金总规模达到每年2000至 000亿元；（2）今年向社会发行1500亿元铁路建设债券，实施铁路债券投资的所得税优惠政策；（ ）引导银行等金融机构积极支持铁路建设，扩大社会资本投资规模；（4）对公益性、政策性运输任务，中央财政在一定期限内给予补贴，逐步建立规范的补贴制度；（5）加强统筹协调，保在建工程，确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进。

延续 号文思路，聚焦“开源”，旨在加快铁路建设，拉动投资增长国务院自上而下推动的投融资体制改革整体可分为内部“提效”与外部“开源”，前者包含价改与土改，旨在提升资产收益水平、增强投资吸引力，直接影响存量资产；后者旨在拓宽投资渠道，加快铁路建设，带动增量投资。这次会议延续国发[201 ] 号文的思路，聚焦外部“开源”，明确和细化了相关政策条款，主要对铁路投资链产生直接影响。

铁路运输企业受益于发展基金与公益补贴，大秦铁路、广深铁路获益既有铁路运输企业与存量资产中，大秦铁路受益于发展基金的设立，建设资金来源多元化后，大秦线存在免收铁路建设基金，或将铁路建设基金并入运价的预期；大秦铁路、广深铁路均受益于建立公益性运输补贴的制度安排，管内承担的学生、伤残军人、涉农物资和紧急救援等公益性运输任务将获得补贴。

继续看好自上而下推动的价改与土改，长期期待运营层面改革破局预计大秦铁路2014年EPS1.11元，对应6.1倍PE，股息率达8.2%，并存在进一步上调分红比率的强烈预期；广深铁路2014年EPS0.21元，对应1 .2倍PE，PB仅0.74倍，大量优质土地资产存在重估机会；铁龙物流2014年EPS0.41元，对应12.9倍PE，维持铁路运输板块“买入”评级。

风险提示经济增速大幅放缓导致货运需求萎缩；增值税政策负面影响高于预期