高考加油日常消费品茅台销量增长再加码荐8股魏家

日常消费品：茅台销量增长再加码 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周行业重点动态：

婴幼儿奶粉开启大促销。

一周公司重点动态：

贵州茅台：拟降门槛扩招专卖店代理商。

上周主要产品价格走势监测：截至上周末，生猪平均价和猪粮比价环比上月分别上涨2%和下降8%，环比上周均下降1%；生鲜奶和牛奶价格环比上月分别下降2%和持平，环比上周均持平；大豆和花生批发均价环比上月均持平，环比上周分别持平和下降2%；玉米和小麦现货价格环比上月上涨2%和下跌 %，环比上周上涨1%和下降1%。

上周最新跟踪动态：汤臣倍健深度报告：《估值回到历史低点，长期向好趋势不改》；行业专题报告：《啤酒与世界杯专题：世似乎为自己的综艺转型铺路。界杯有望加速啤酒行业整合进程》。覆盖公司盈利预测详见正文图1。

茅台拟降门槛扩招专卖店经销商，大众消费渠道建设逐步完善，全年销量提升有望再加码：茅台拟在空白区域发展专卖店经销商，新增经销商按999元的团购价采购1.5吨飞天，再以819价格采购 吨，完成销售任务后第二年即可获得飞天代理权。茅台专卖店代理渠道资金门槛由去年6000万降至800万，新增经销商有助于完善茅台渠道布局，减少销售盲区，茅台在淡季的出货量有望增加，且目前大部分经销商提货至10月份，新增经销商本年度加权平均成本接近880元，当前供需结构下低价出货动力不强，对渠道价格体系的影响很小，我们继续看好公司大众消费转型。推荐标的：五粮液（政府减压，渠道库存恢复至历史最低，渠道价格加速理顺，动销的良性循环正在形成，内部管理改善）；贵州门店员工卖出易购的产品要计入他们的销售业绩。收入增长让员工主动拥抱络销售。北京苏宁云商总经理侯恩龙表示茅台（大众消费转型下基本面反转最为确定，淡季走货仍然顺畅，旺季可能超预期）；顺鑫农业（低端酒品牌化趋势下外埠市场快速扩张，将重点加大牛栏山的品牌宣传）。

汤臣倍健目前估值位于上市以来最低点，中长期成长性不改，下跌带来买入机会：经销商整顿、蛋白粉供应紧张与上半年开店数量较少的负面作用被市场明显放大，从而导致股价快速下跌；但公司中长期的成长逻辑未被破坏，预计下半年公司将加大开店速度，全年仍新增1万家终端，且蛋白粉已找到澳大利亚新原料供应基地，全年收入增速 0%以上。目前公司估值仅26倍，为上市以来最低水平，下半年若十二篮、本草萃或并购项目成功将提升公司估值，股价下跌提供了介入机会。推荐标的：伊利股份（有望受益于奶粉行业集中度加速提升，且原奶价格环比下降，全年成本压力显著减轻，此外高端产品快速增长、销售费用率下降推动盈利能力提升）、汤臣倍健、海天味业，建议关注转型初显成效的好想你和南方食品。