旅游酒店十一黄金周即将来临景气度稳定买入了

减慢僵尸的移动和攻击速度）、石头果（Stonenut 旅游酒店：十一黄金周即将来临 景气度稳定 买入丽江国旅宋城及锦江 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期旅游餐饮行业景气度保持稳定上半年，我们覆盖的10家旅游餐饮板块公司净利润增长 8%，相比于沪深 00公司表现亮眼。这已经证明了旅游餐饮板块在经济下行阶段的防御特性。进入下半年，除入境游接待量继续下滑之外，国内游和出境游内需双双增长平稳。7月份，北京市星级酒店房价提升了11%，出租率微升1%，上海出境旅游人次则出现了 1%的快速增长，而全国民航客运量则增长了9%，较4、5月份6%-7%的水平有所回升。

十一黄金周即将来临，9月底之前股价有望超越大盘2008年之后，十一黄金周接待人次和旅游收入占全年比重稳步上升，显示在2008年取消五一黄金周之后，十一长假的重要性明显提升。在旅游内需稳定的大环境下，我们认为今年的十一黄金周旅游接待量可能继续稳步增长。从餐饮旅游板块的历史走势来看，2000年第一次黄金周以来的12年中，有9年8－9月份餐饮旅游板块跑赢上证指数，跑输年份只有2年。今年8月份餐饮旅游跑平上证指数，我们认为9月底之前股价超越大盘概率较大。

旅游股配置建议：建议买入丽江、国旅、宋城以及锦江股份我们继续建议配置丽江、国旅、宋城以及锦江股份：（1）丽江股份：如果玉龙雪山索道提价获批，其有望增厚公司201 年EPS至1.25元，目前股价对应201 年市盈率19倍。公司向丽江之外扩张的意愿增强，201 年之后外延增长将显著提升。维持12个月目标价26.24元以及买入评级不变；（2）中国国旅：三亚免税店 季度收入有望维持上半年 0%左右的增速。年底前免税政策如果能够出台，将有两方面正面影响：额度提升进一步优化销售结构，提升销售规模，行邮税相关条款则能够节省今年在营销方面的支出，提升利润率，我们估计政策更新对201 年EPS增厚 0%左右，对应201 年市盈率17倍。维持12个月目标价 1.2元以及买入评级；（ ）宋城股份：我们仍然看好宋城股份的异地扩张模式，而且公司在杭州的项目仍然具有发掘空间。未来十年旅游演艺将有望成为旅游板块增长最快的子行业。维持盈利预测、12个月目标价17.94元以及买入评级不变；（4）锦江股份：预计经济型酒店主业2012年利润将增长26%，扩张属性突出，餐饮板块盈利2012年触底，改善空间较大。维持盈利预测、12个月目标价19.10元以及买入评级不变。