半导体电子设备手机芯片需求季节性下降荐吧

半导体、电子设备：芯片需求季节性下降 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

1月18日台积电公布2017年Q4财报。以美金计算，2017年第四季营收为92.1亿美元，较前一季增加10.7%，同比增加11.6%。2017年第四季毛利率为50.0%，营业利润率为 9.2%，净利率 5.8%。净利润 .0亿美金，同比持平。

点评：

2018半导体整体市场仍将保持稳定增长台积电作为晶元厂的龙头，上游是全球半导体设计代表公司，如苹果、高通、博通、华为等，同时直接对接硅片供应商，属于半导体产业链中相当重要的一环，故此营业状况一直受到行业广泛关注。财报显示出，台积电整体营收状况稳定。我们预计2018年全球半导体市场不会出现2017年存储器火爆行情，整体增长将在5%~10%区间。

芯片营收季节性下调，加密货币挖矿芯片成为新的增长点2017年第四季度，智能出货量季节性下调，对台积电平台营收略有影响。但得益于比特币等加密货币挖矿运算的强劲增长，高性能运算（HPC）芯片增长迅猛，弥补了芯片需求减弱带来的影响。HPC芯片对于性能与功耗要求很高，是芯片高端制程的驱动力，随着AI的普及，应用也将越来越广泛，我们预计未来HPC类芯片将成为继智能芯片后新增长点。

7nm生产线预计2018年6月量产从工艺制程看，2017年第四季度，10nm制程出货占销售额的25%；16/20nm制程占20%；28纳米制程占18%；40nm及以上制程占销售额 7%。可以看出，作为晶圆厂龙头，台积电在技术上仍旧处于领先，营收重点已经从28nm转移到20nm以下。同时台积电还透露7nm制程即将在2018年6月量产。

相比较我国晶元厂28nm制程良率以及技术还不成熟，主要目标市场还在40nm及以上制程，差距较大。

面对快时尚、奢侈大牌、电商等冲击 投资策略与相关标的我们认为大陆芯片行业技术积累薄弱，建议关注业绩确定性高的封测领域，推荐华天科技（002185）、通富微电（002156）。

风险提示：

智能出货量不及预期；挖矿加密芯片受到政策监管影响导致出货量减少；半导体行业景气度下行。