行业工业综合奔涌有时荐9股

[摘要]

供给侧改革开启万亿PPP盛宴，大基建迎新机遇PPP是供给侧改革的重要组成部分，以缓解地方债务压力、弥补基建投资缺口为中长期目标，稳增长是短期驱动力；目前财政部入库PPP项目投资金额高达10.6万亿,其中市政工程、交通运输投资金额分别为2.78、 . 2万亿，占总投资比重合计57.7%，基建迎来新的发展机遇；从基建PPP项目的分布来看，城轨、海绵城市、综合管廊、机场建设等新基建投资额合计1.5万亿，占基建总投资比重接近25%，PPP有望助力新基建迎来爆发期。

政策利好加速订单释放，大规模投资落地尚需时日目前政策预期依然是PPP项目落地的关键因素，2016年政策推进有加速之势：PPP立法已提上日程，险资间接投资基建项目管理办法出台，1800亿国家PPP基金首单落子内蒙古城轨项目。

众多政策利好加速PPP订单释放：截止2016年6月份，入库项目的整体签约率为2 .8%，比 月份提升2.1个百分点，其中示范项目落地48.4%，比 月份提升1 . 个百分点；但项目签约距离投资落实尚有距离，以投融【上手操作感受】资为核心的PPP市场建立尚需时日，大规模投资落实还需等待。

PPP加速行业分化，提升盈利能力，强者会恒强，先发有优势PPP并不创造新需求，而是更有效的供给，具有减量替代的特点；PPP项目较高的毛利和回款改善，显著提升企业的现金流和盈利能力；纯正的PPP项目门槛很高，不仅对企业的设计、施工能力提出要求，更加考验其融资、运营能力，全产业链覆盖兼具融资优势的龙头企业具有绝对优势，强者恒强；中小企业的机会在于，在PPP模式尚不成熟之时，以风险换先发优势。

国际经验，乐观以待国家层面：英、美、韩等国家在推行PPP过程中都经历准备期，一般为年。考虑到我国政府强大的执行力和短期推行PPP的驱动力，PPP迎向上拐点是大概率事件；公司层面：通过分析国际PPP领军企业法国万喜、法罗里奥、鲍弗贝蒂我们发现：1、国际巨头的PPP业务比重一直在提升，并最终成为净利润的重要来源；2、PPP业务促进盈利、估值双升，催生投资机遇。

投资策略：抗争、进击与蜕变短期看业绩弹性：小型企业的抗争。推荐标的：设计股份、苏交科、铁汉生态、腾达建设、宏润建设；中期看资源整合、市场份额提升：中型企业的进击。推荐标的：隧道股份、上海建工、龙元建设；长期看商业模式升级：龙头企业的蜕变。推荐标的：中国交建。