行业金融银行业上调存准率的负面影响增加

金融：银行业 上调存准率的负面影响增加 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场已提前反映此次上调存准率行业负面影响逐步累积银行可以部分转嫁负面因素事件：

央行18日晚间发布从24日起上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。

点评：

1.按照1月份人民币存款余额71.2 万亿，共将冻资 500亿左右，约冻结上市银行资金2480亿元左右。

2.此次上调存款准备金率周五市场已有反映，符合预期，是一而是一个群体个比较常态的调整，主要是回收流动性，防止通胀。我们预计在外汇占款增加、通胀形式不该的情况下，存在继续上调存准率的可能。

.由于加息预期导致债券市场发行利率逐步走高，提高存纤维34）均价68.10 美分/磅准率的机会成本逐渐上升，以目前1年期央票 %利率计算上市银行的机会成本约41万，这样对净息差的影响约0.60个基点，对净利润的影响约0.51%。考虑债券收益率变化的动态影响仅以0.1%测算，将使NIM下降1.45个基点、净利润下降1.24%。可见，上调存准率的累计效应越来越严重。

4.银行能否转嫁不利因素？从我们近期的草根调研发现，贷款需求“有价无市”——借款人排队等着放款，对中小企业贷款为主的银行，净息差上浮20%是常态；在贷款无市的情况下，银行更偏好拆借市场；排队等着存款的人逐渐增加-尤其是农行，吸存压力会比2010年好转。这些现象对银行净利润的综合效果目前只能说是中性的，也就是说机制灵活的银行可以转嫁一部分不利的成本因素。

5.投资建议：鉴于影响行业基本面的因素有正负相抵的效果，行业中性评级；重点关注贷存比低、同业市场优势明显、中小企业贷款占比高的银行：首推南京银行，其次是宁波银行、兴业银行和华夏银行。