交通运输运输行业外需向好关注集装箱港口投呢

交通运输：运输行业 外需向好 关注集装箱港口投资机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

《监管报告》显示 &在外贸向好背景下，1月中国沿海港口集装箱吞吐量同比增长18.0%，增速较12月份显著上升。

&受外需向好驱动，集装箱港口板块存在主题性投资机会，建议关注目前估值较低、成长性较好的上港集团、宁波港和天津港。

报告摘要：

由于2011年春节较2010年提前2周左右（除夕提前至2月2日），中国厂商抢在春节前出货的惯例导致今年1月进出口货量较往年集中，1月份外贸增速环比12月份显著抬升：1月进出口、出口、进口总值增速分别达到4 .9%、 7.7%和51%，分别较12月份高22.5、19.8和25.4个百分点。除了春节扰动因素外，美欧经济恢复可能也对1月份中国外贸强劲增长起到了积极的拉动作用。

在外贸向好背景下，1月中国沿海港口完成集装箱吞吐量1,222万TEU，同比增长18.0%，增速也较12月份显著上升。其中，前6大集装箱港口上海港、深圳港、宁波-舟山港、青岛港、广州港和天津港吞吐量分别达到270、206、1 1、11 、10 和9 万TEU，分别比2010年同期增长20.4%、16.1%、 4.6%、20.5%、-6.5%和21.5%。除广州港外，其他几大港口集装箱运输需求增速都非常强劲。并且从首月情况看，长三角和环渤海集装箱港口表现好于珠三角地区。

受美国等发达国家经济强劲恢复驱动，预期2011年中国港口集装箱吞吐量增速将达到15%左右。由于发达经济体表现好于预期，IMF在2011年1月最新发表的全球经济展望中上调2011年发达经济体增速预测至2.5%，其中上调2011年美国经济增速预测至 .0%，同时预测2011年全球贸易量增速将达到7.1%。

2010年以来港口板块大幅跑输市场，目前集装箱港口公司估值处于历史低位。2010年以来港口板块下跌21%，跑输市场11个百分点。目前主要集装箱上市公司估值已经回落至16倍-18倍：上港集团、宁波港、天津港、深赤湾、盐田港2011年动态PE分别为18倍、16倍、16倍、17倍和20倍，已处于历史较低水平。

在外需向好背景下，集装箱港口板块存在主题性投资机会。建议关注目前估值较低、成长性较好的上港集团、宁波港和天津港，维持三家公司增持-A评级。

风险提示：1月数据受春节扰动因素较大，2月外贸增速可能出现一定幅度回落。