麦肯锡信托通道业务或消亡另类投资将贡献价吗

11月28日，平安与麦肯锡咨询公司在北京联合发布《中国信托业发展研究报告（2013）》（下称《报告》）。在经历了五年的迅猛发展之后，信托业已成为了中国中仅次于银行的第二大主体，但是行业高速发展的表象下也隐藏着危机。《报告》指出，另类资产管理、新型的投行以及私人财富管理三根支柱业务将是信托业未来转型的方向。

麦肯锡全球董事合伙人徐军表示，当前，中国的信托公司主要从事两大业务模式。一是私募投行业务，即撮合有融资需求的企业/机构客户和有投资需求的高净值客户和机构投资者。这个业务模式贡献了信托业收入的49%。二是通道业务，即依托信托牌照优势，帮助银行和其他金融机构，投向特定的资产类别。

“通道业务模式则贡献了2012年信托业收入的39%。”徐军说。

不过，自2012年开始，支撑过去信托行业增长的私募投行业务模式，其基础已然开始发生变化。中国经济发展整体趋缓，金融自由化改革大幕拉开，“泛信托化”甚嚣尘上，这些都将使传统私募投行业务的市场基础日益萎缩并基本消失。

《报告》认为，如果中国市场沿承国际市场的趋势，持续放松非信托金融机构对于信托业务的介入，通道业务将在5年后走向消亡。因此信托行业的转型迫在眉睫。

4399《斗破乾坤》帮派活动月趣味活动拿豪礼 “中国信托业转型的核心目标，是通过开拓新兴的、可持续发展的收入来源，来弥补通道业务主办消亡及私募投行业务搏动性过大对于整体业务的影响。”徐军说。

《报告》指出，中国信托业未来发展的方向有三个：另类资产管理、新型私募投行、私人财富管理。其中另类资产管理业务和私人财富管理是两个高潜力的新业务领域。

以主动投资管理能力为核心的另类资产管理业务是信托优势领域，是持续稳定的价值创造来源。机构投资者和超高净值个人投资者群体的日趋成熟，国际范围内另类投资主流化的大势所趋，为开展这项业务提供了历史契机。

平安信托董事长兼CEO表示，平安信托将继续强化在房地产，基础产业，私募股权等另类投资领域的核心能力，抓住另类投资主流化的大趋势，以专业能力赢得市场。

私人财富管理方面，麦肯锡预测，随着中国高净值人群的增加，中国将成为亚洲仅次于日本的第二大在岸财富管理市场。平安信托分管财富管理业务的总经理助理韩晓表示，未来平安信托财富管理业务将打造以客户为中心，加强客户在信托全方位的财富管理体验，建立更加紧密、专属、贴心的客户关系，让客户真正享受到专业的财富管理服务。

同时，全球来看，另类资产管理和私人财富管理这两项业务更稳定且资本金更低，是对目前高波动性、高资本消耗的传统信托业务的有益补充。

徐军表示，信托行业的发展也需要政策环境等外部条件的支持。“首先应鼓励民营资本进入行业；其次，鼓励资产管理和私募投行领域的业务模式和产品创新；再次，财富管理方面，允许设立投资托管账户，实现真正的一站式财富管理。应该鼓励健康的行业整合，支持一批成功转型的信托公司上市。”徐军称。

徐军在《报告》发布会上表示，信托行业在明确转型方向的基础上，要尽快建立一系列转型需要的经营能力与平台，并配以监管环境和行业形态方面提供优越的外部土壤，方可期待下一个发展的黄金十年。