短融热中票冷信用债成交分化

信用债交易出现了分化，成交活跃，而中票却交易清淡，黯然神伤。

短融：交易活跃

福建一位城商行交易员告诉CBN，近期短融的交易较为活跃，这与股市调整带来的资金流入有关。出于流动性管理的需求，一般会买入3个月的以及短融。此外，8月份交易商协会设定发行利率下限以来，短融发行利率逐步上行，率开始企稳。

一家证券公司研究员对CBN称，短期融资券期限较短、流动性好，受到市场的青睐。

第一创业在近期报告中指出，短融的需求较为广泛，除了大型商业银行之外，基金和城商行等机构均对短融有一定需求，而且这部分机构对短融的需求较为刚性，不太受近期盛传的银行资本充足率提高的影响。

另外，市场对于收益率长期向上的走势较为一致， 缩短久期以降低风险的意愿越来越明显，而且短融收益率已经远高于同期限的无风险，配置需求较为明显。

67半岛都市报35.26 此前交易商协会对务融资工具的发行利率设置下限，规定1年期短期融资券的利率不得低于2.25%，3年超级AAA中票和5年超级AAA中票的发行利率下限分别为3.35%和4.20%。

中期票据：买盘奇少

在中票市场却是另外一番景象。“比较冷清，买盘奇少。”广东一位交易员这么形容中期票据的交易情况。

福建这位城商行交易员称，与短融相比，中票的需求就显得有些“捉襟见肘”。他告诉CBN，他所在的银行今年很少拿中票，主要拿央票、、短期融资券等。

基金看不上期限较长、流动性相对弱的中票，而面临资本充足率提高压力的银行也逐渐冷落占用风险资产的中票。

一家证券公司师对CBN称，银行上半年信贷资金暴涨，把银行“掏空”了，这一方面减少了银行可投资债市的资金，另一方面银行资本金“告急”，相应减少了对信用债的配置。信用债占用风险资产，影响银行资本充足率的计算。

不过，福建这位城商行交易员称，银行对中票还是有一些配置性需求。如果持有在3个月内到期、不会跨年的中票，在年终报表上也不会占用风险资产。如果持有时间较长的中票，那也可以采取提前卖掉或者寻找代持的方式。

一家证券公司交易员告诉CBN，一直以来，机构对信用债一直有顾忌，无法对相应的违约风险做到“心中有数”。而且，现在预期出现，收益率呈现上行的趋势。

银行间市场的信用债主要是指短期融资券、中期票据和企业债。