建材淡季渐临水泥价格持续走低计划

建材：淡季渐临 水泥价格持续走低 类别： 机构： 研究员：

巴基斯坦塔利班武装就认领了这起事件 [摘要]

投资要点：

上周水泥价格环比继续走低上周全国水泥均价 6.25元/吨，较前一周下跌0.84%。其中高标号下跌0.85%，低标号下跌0.82%。

主要变化区域价格点评上周价格主要变动区域集中在华北和华东。

华北区域的北京、河北地区价格出现大幅下跌。北京市场高、低标号价格分别下跌50元/吨和40元/吨，北京市场自5月初以来已累计下跌120元/吨，市场竞争非常激烈。目前除了降价销售的竞争方式之外，部分企业还采取了赊账垫资的方式。河北石家庄、唐山地区水泥价格上周下跌20元/吨，熟料价格也下跌20元/吨，个别企业已出现库满。若停产计划迟迟不出，那么6月份因为库满而停产的企业将会增多。

华东区域上周安徽和上海地区价格下跌10元/吨。主要原因还是受下游需求偏弱且周边市场冲击所致。华东其他地区中，目前江苏正在协商停产计划，预计近期将会公布。上周由于天气好转，江西南昌、抚州、九江地区发货量增加，主导企业计划6月10日起上调水泥价格20元/吨。

其他区域上周基本保持平稳。重庆、四川地区水泥价格依然在低位徘徊，重庆的合川市场企业已出现亏损，市场压力较大；四川广元市场因近日当地雨水较多，市场需求清淡，厂家库存高位，出货不畅，迫使市场有走低迹象。

在停窑方面，河南自6月5日起开始全省生产线停窑检修，目前执行情况尚可，价格相对平稳。山东也在积极准备限产中。

目前行业整体库容比为69%，较前一周下降了一个百分点。华北、东北、华东、华中、华南、西南以及西北七大区域的库容比分别为68%、69.4%、68%、69.5%、69.4%、70%和66%。

全国水泥—煤炭价差环比继续减少我们跟踪的水泥—煤炭价差（考虑三个月煤炭库存）显示，上周全国价差与前一周相比继续减少，幅度为2.9元/吨。其中，华北区域受价格大幅下降的影响，水泥—煤炭价差减少1 .8元/吨，华东区域减少2.9元/吨，西北区域增加0.22元/吨，其他区域保持不变。目前各区域水泥—煤炭价差由大到小依次为东北、西北、西南、华北、华中、华东和华南。

上周水泥板块跑输沪深 00指数 .11个百分点市场表现和估值方面，上周水泥板块下跌7.24%，跑输沪深 00指数 .11个百分点，目前水泥行业PE10.14倍，PB1.94倍。

我们的观点我们维持之前的观点，6月中下旬之后，行业将进入相对淡季，市场面临一定压力，短期之内行业基本面依然偏弱。从中期来看，基建投资的政策利好对水泥行业未来的需求形成一定支撑。公司方面，我们建议继续关注祁连山、亚泰集团、江西水泥、海螺水泥、塔牌集团。