行业公用事业浙江省天然气门站销售价上调荐9股

公用事业：浙江省天然气门站销售价上调 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件：

日前，浙江省天然气公司将销售非居民用天然气的门站价格从每立方米2.19元调整为2.85元；居民用气门站价格不作调整。执行时间为2018年11月1日至2019年 月 1日。

2．我们的分析与判断：

本次价格上调属于阶段性调整，主要由于上游气源涨价所致。根据此前媒体报道中石油冬季天然气购销定价策略，中石油对管制资源（即常规天然气气源）价格按照国家规定的天然气基准门站价上浮20%执行；对非管制资源（进口LNG、非常规气等），在基准门站价基础上中东部上浮 8%、南方上浮40%。根据浙江省2.05元/方的基准门站价测算，上游气源价将在2..87之间。因此，本次浙江省天然气集团上调非居民门站销售价至2.85元/方主要是为传导上游气源价格上涨的压力。

中下游双轨制定价依然存在，市场化改革需建立完整顺价机制。今年6月，国家发改委发布关于理顺居民用气门站价格的通知，将天然气省门站价进行并轨。但由于下游顺价机制不同（居民用气上调需进行价格听证），在供需关系紧张以及居民保供的压力下，各个省天然气公司依然根据居民和非居民用气进行区分定价销售。这导致中游企业需承担居民售气价格倒挂的压力，且可能会出现下游向工业用户提供居民用气从而实现套利的情况。因此，推动中下游天然气市场化需建立完整的价格传导机制。

拥有稳定气源的中下游企业具有长期发展动能。在目前天然气产业链中，尽管上游常规气价格以基准门站价作为保持清醒的意识基础，但由于中下游签订的合同气量有限，超过合同以外部分一般按照非常规气认定，执行市场定价从而变相突破价格限制。目前部分城市燃气商通过高毛利的接驳业务覆盖售气成本，但长远来看，只有获得稳定气源才能确保分销业务的毛利率水平稳定，从而随实现业绩的可持续增长。

．投资建议：

我们看好燃气行业四季度投资机会。在四季度天然气供需关系趋紧的背景下，多地天然气销售价出现阶段性调整。由于管制气难以满足下游需求，调峰属性强、市场化定价的进口LNG存在较大获利空间。建议关注以多种形式丰富L节省时间的事情多做一些。直接发链接更傻NG气源供应的广汇能源（）、新奥股份（60080 .SH）、蓝焰控股（）；具有稳定气源且开展LNG销售业务的下游燃气商昆仑能源（01 ）、深圳燃气（6011 ）；提前布局LNG接收站的广汇能源（）、中天能源（）；LNG贸易商恒通股份（60 22 .SH）；储气设备商中集安瑞科（ ）等。

4．风险提示下游需求增长不及预期；储气设施建设投产缓慢；国际LNG价格大幅上涨。