煤炭石油基本面进入平稳期关注复产影响覆盖

煤炭石油：基本面进入平稳期 关注复产影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

准备外逃的王婷在机场大厅被挡获。 报告要点一周股市回顾本周煤炭行业指数上涨0.9%，跑赢沪深 00指数0.19%。其中：永泰能源、大有能源、盘江股份、露天煤业、郑州煤电表现较好；云煤能源、煤气化、恒源煤电、大同煤业、兰花科创跌幅较大。

一周煤市回顾动力煤：港口煤价下跌，产地煤价上涨范围缩小。本周秦港（Q5800）每吨下跌5元，（Q4500）、(Q5000和（Q5500）价格保持稳定；广州港山西优混（Q5500)下跌15元/吨，内贸煤烟煤块和外贸印尼煤价格保持稳定。本周大部分产地价格保持稳定，仅甘肃兰州和新疆哈密地区烟煤出现上涨。

炼焦煤：炼焦煤价格保持稳定。本周仅安徽地区价格出现上涨。

本周观点动力煤：动力煤供给进入均衡期，变化关注小矿复产。随着气温下降，电煤需求有所好转，加之对冬季电力和煤炭消费高峰、降雪对煤炭生产和运输影响的预期，致使煤炭需求有所增加。不过煤炭库存偏高仍然是影响煤炭市场的不利因素。十八大后，行政性限产措施的放松也可能对煤炭市场供应产生威胁。我们认为目前动力煤供需进入均衡期，未来短期变化可能来自小矿复产。但是类似盘江集团响水矿的矿难可能推迟小矿复产时间。

炼焦煤：钢价回落，小矿复产进行中，炼焦煤价格上涨空间有限。钢价反弹使得钢企开工意愿明显回升，虽然将逐步进入传统淡季，但是钢铁产量维持高位运行，拉动炼焦煤需求。但在下游需求缺乏持续改善的情况下，钢铁产量增长较制约价格回升，影响炼焦煤价格。近期山焦集团再次提价更多的属于为明年的订货会造势，在钢价上行乏力，小矿复产供给承压下，炼焦煤价格上涨空间有限。

国际煤价：亚太地区需求回升，国际动力煤价格上涨。近期日本不断加大现货动力煤的进口量，韩国电力公司也多次发布招标议案，亚太地区动力煤需求有所改善，支持动力煤价格上行。但国际炼焦煤涨幅明显收窄，在中国需求需求减弱情况下，国际炼焦煤价格继续上行仍待新动力支撑。