行业电气设备期待运营主体多样化搅活市场荐股

电气设备：期待运营主体多样化搅活市场 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

整车充电为主，公交换电为辅。各类设备分处应用，搭建综合络完善而密集的充换电络构建中，多种技术路线和设备将并行发展。从产业趋势判断，换电只适合部分公共交通系统，而整车充电将成为主流。这其中，仅依靠车载充电机在车库中充电当然是最简易的方法。而在不便使用私家电源的场合中，应当主要设立交流充电桩，并配置部分直流充电机。此外，为了解决临时充电需求，还有必要在重要位置设立以直流充电机为主要配置的充电站。

政策催动充换电络扩张，设备需求面临快速提升国家对于电动车的推广力度显著提升，也必将带动充换电络的兴建。除了参考示范城市规划，我们还可粗略根据未来电动车预测保有量来估算设备需求。

据计算，未来5年内所需的充换电设备投资总计约为260亿（含配电线路及机械设备），折合年均50亿。这一体量相比于此前几年的约10亿有显著提升。

当前市场竞争格局下，电系设备制造商将率先受益虽然表态将开放充换电市场，但我们认为短期内电公司仍将占据络建设绝大多数份额，而其集中招标平台仍将是充换电设备的主要销售渠道。这种格局下，电下属企业仍将具有绝对的份额优势，南瑞、许继将率先受益。外设备企业可获得的订单体量则相对不足，整体弹性有限（泰坦或许是个例外）。

外设备企业弹性取决于未来充换电络运营主体多样化程度随着未来电动车使用量的逐步增加，更多的自用型充电桩将由电外主体采购。

在这一阶段，部分电外设备企业能通过房地产商、超市经营者甚至车企的渠道搭配销售充电桩，其短期业务可能出现提依然很有可能输掉比赛！将策略进行到底升。但单纯充电桩的市场总容量相对较小，对于设备企业来说空间亦略显不足。只有当电动车保有量达到一定体量，电站盈利性得到一定保证后，外主体才可能大量加入充换电站建设行列。

这时外企业将有更多机会去供应电站设备，甚至提供交钥匙工程。相比于分散电桩，电站市场更大，对于参与的企业来说也具有相对更高的业绩弹性期待络开放，外企业未来可涉足点运营给定设备工作时间及度电差价在一个合理范围内，外企业经营充电站能获得较好收益。但在实际运营中，要想不断扩大络且保证盈利稳定，企业除了面对资金压力，还必须具备持续获得低价而优质地块的能力。为了解决上述问题，普通民企可考虑走“化整为零”路线，即运营量大而分散的充电桩络。