旅游酒店关注旅游股底部投资机会计划

旅游酒店：关注旅游股底部投资机会 类别： 机构： 研究员：

届时将设宴十几席 [摘要]

报告关键点：

行业迈入大众消费时代，增长有望持续超预期流动性好转叠加政策出台预期，看好旅游板块明年一季度估值反弹行情投资标的首选估值弹性大的景区类个股报告摘要：

中国旅游业迈入大众消费时代，2012年行业增长有望超预期。随着刘易斯拐点过后低收入阶层收入水平快速提升，低收入阶层旅游消费启动推动中国旅游业进入新一轮上升周期。目前，我们正站在新一轮周期的起点。参考其他消费品在中国的发展经验，我们发现，一旦某项消费在中国进入大众消费阶段，行业增长的空间和速度都将持续超预期。过去两年间，中国旅游行业增长强劲，维持行业2012年增长继续超预期的判断。

流动性好转叠加政策出台预期，看好旅游板块明年一季度估值反弹。我们看好明年上半年旅游板块市场表现。在A股市场流动性好转、风险溢价水平见顶回落的大背景下，我们预计明年一季度旅游板块存在 0%左右的绝对收益行情。同时，明年可能出台的《国民休闲纲要》重点强调延长居民闲暇时间，对行业中长期发展构成利好，有望成为旅游板块估值反弹的重要催化剂。

一月上旬为布局旅游板块估值反弹行情的重要时点。我们认为明年一月份为布局旅游板块反弹行情的重要时点。建议投资者利用近期市场调整积极关注成长型旅游股的底部投资机会。

首选估值弹性较大的景区类公司。估值反弹行情中，我们建议投资者重点关注估值弹性大的景区类公司，推荐具有外延式扩张预期的中青旅、西藏旅游；推荐具有提价预期的峨眉山、st张家界、丽江旅游；推荐可能存在事件性冲击的桂林旅游、st长信。其次，位于产业链优势地位的子行业龙头同样值得关注，推荐锦江股份、湘鄂情、中国国旅。

风险提示：流动性好转的时点低于预期、政策出台时点低于预期