中航证券新经济格局下的投资策略了

中航证券：新经济格局下的投资策略 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

日本与其他经济体的存贷差使其成为全球最主要的流动性输出地日本长期的维持的“零利率”政策使得从日本借出资金对海外市场套利存在可能。

安倍上台以后，日元大幅贬值成为过去一段时间全球股指上扬的主要推动力二月十八日，金融板块整体AH股折价消失，反弹结束A股的金融板块的估值修复并不是绝对估值的修复，如果说A股的估值修复是海外流动性宽松的必然结果，那么估值逻辑与资金属性相一致，资金寻找更为便宜资产的动机不言自明，当便宜的资产消失，资本流入停止。

短期内澳元对日元走势和恒生指数等主要股指相关性大幅减弱美股已经突破前期高位，指数噪音频率加大，未来回调风险在加大IPO重启，企业盈利能力疲弱旧逻辑已经被破坏资金推动逻辑破坏估值逻辑破坏预期破坏寻找新的投资逻辑宏观经济的增长点把握短期内的政策着力点全球新经济结构持续的的行业布局经济潜在增速下降使用滤波法计算经济潜在产出，拐点出现在2007年。

2012年末GDP潜在增速降至7.9%，产出负缺口基本封闭。

当时他见化妆台上放着许多女服务员的包包 201 年GDP增长目标7%。