麦趣尔成长中的新疆乳制品和烘焙食品龙头牛

联合国维和部队在戈兰高地的行动自由“事实上已不复存在” 报告要点：

新疆本地乳制品和烘焙食品公司公司作为一家新疆区域型乳制品和烘焙食品企业，其中乳制品收入占比65%，烘焙食品占比35%（2012年数据）。

区位优势明显，开拓疆内市场潜力大新疆乳制品市场增速快于全国，且公司背靠新疆奶源基地，原料奶来源可靠稳定，更了解当地居民消费习惯和口味。公司是疆内唯一生产高端乳制品的企业，和蒙牛、伊利等全国化乳企相比更具有本地优势。高端乳制品市场中，公司的高端产品“牛奶的故乡”是疆内第一个自主研发生产的高端灭菌乳产品，2011年公司又推出高蛋白、低乳糖系列高端产品。疆内市场仅有蒙牛“特仑苏”伊利“金典”“营养舒化奶”与之竞争，且公司定价高于蒙牛、伊利。中低端乳制品市场中，公司是本地民企龙头，激励机制充分。

外延式扩张潜力大公司新疆地区的收入占比达到95%以上。而公司在乌昌地区收入占比达到69%。破除产能瓶颈的束缚后，公司在疆内还有很多可以拓展销量的区域。

烘焙食品方面，公司在新疆地区拥有34家门店，分布在乌鲁木齐，昌吉，库尔勒，克拉玛依，喀什等地区，随着募投资金的到位，公司将新增连锁店42家，届时将基本覆盖新疆大部分经济发达及人口密集地区，从而通过规模效应全面阻击竞争对手。

相对估值建议询价区间25~29元/股风险提示：食品安全问题；原材料价格波动风险。