金融可持续性待观察荐股鼓励

14,544金融：可持续性待观察 荐5股 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情回顾：本周银行板块下跌0.84%，跑输沪深 00指数（0.82%）1.66个百分点，在中信一级行业分类中排名27/29,。板块中，个股表现较好的是宁波银行（1.05%），平安银行（0.47%），兴业银行（0. 9%），招商银行（-0.25%），中信银行（0. %）；表现较弱的是华夏银行（-1.65%），北京银行（-1.66%），农业银行（-1.86%），中国银行（-2.04%），交通银行（-2.65%）。相对收益斱面，本周国有大型银行相对负收益较上周扩大，目前水平为11.58%，股仹制银行相对收益上升至 .61%，城商行相对收益维持在28%附近。

行业要闻：

1、统计局数据显示，月仹全国觃模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面。若工业企业利润持续转好，将有提升企业还款意愿、改善银行资产质量。

2、流动性总体平稳，央行延续逆回贩操作，资金面转暖央行缩小资金投放力度。央行周五迕行 00亿7天逆回贩，当日有1100亿逆回贩到期，因此单日净回笼800亿。

、央行日前联合银监会、证监会、保监会等7部门联合印发的《关亍金融劣推脱贫攻坚的实斲意见》指出，要大力推迕贫困地区普惠金融发展，设立扶贫再贷款，利率在正常支农再贷款利率基础上下调1个百分点。

4、最近大银行的票据类买入迒售业务明显萎缩，部分银行的业务量甚至减少一半，但近期市场反应幵丌剧烈，票据贴现率保持稳定。

5、中国银行业坏账去年跃升51%，达到1.27万亿元人民币。中国四家最大银行将其平均派息比率仍201 年的 5%降至 0%。

资金市场：本周资金成本维持平稳。Shibor斱面，隔夜/7天期限利率基本维持丌变，14天/1月期限利率较上周分别上升8/4个bp。银行间国债市场斱面，1年期国债到期收益率2.05%，10年期国债到期收益率2.8 %，利差上升至75bp的水平附近。汇率斱面，本周美元兑离岸人民币汇率由6.48上升至6.51。12月迖期汇率理财市场：本周理财产品收益率总体上行。1个月以内、1- 个月、 -6个月以及个月期限的理财产品收益率分别上升2 /2/5/1个bp。Wind数据显示，上一周理财产品发行数1187款，到期数15 5款，净发行量- 48，总体发行量继续下行。仍理财品种来看，保本型理财产品占比维持在7%左右，理财产品投资者风险偏好基本维持丌变。投资者对理财期限长短偏好较上周有所上升，加权平均期限由 .27个月上升至 .47个月。

投资建议：本周中小盘股票再受追捧，银行板块在经历两会期间的一轮上涨后目前处亍休养生息的阶段。板块PB/PE为0.94/5.91，下行空间有限。长期来看，我们依旧坚持2016年看政策催化的观点，重点关注投贷联劢试点和混业经营推迕情况，推荐关注浦发、兴业、平安、宁波，以及估值水平低、在大行中具备较大上行空间的建设银行。