日常消费品白酒机会尚需等待荐4股

日常消费品：白酒机会尚需等待 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

行业周价格数据回顾。

上周，高端白酒终端零售价涨跌互现，从一号店和京东等购平台的终端零售数据来看，五粮液、剑南春终端零售价较上周出现一定幅度的上涨，茅台终端零售价较上周下降，洋河和老窖终端零售价与上周持平。

最近一周，外资品牌婴幼儿奶粉和成人奶粉零售价出现小幅回落，而国产品牌婴幼儿奶粉价格则出现上升。外资品牌婴幼儿奶粉零售价为202.22元/千克，较前一周下降0.19元，国产品牌婴幼儿奶粉零售价为156.54元，较前一周提升0.09元，成人奶粉零售价格86.99元，较前一周下降0.0 元。

行业市场表现回顾。

上周受茅台中报业绩低于市场预期导致股价大幅下跌的影响，食品饮料行业市场表现一般，尽管受二胎政策刺激，食品子板块大幅上涨，但是由于白酒市值占比较大，导致全周板块仅上涨1.25%，相对于沪深 00的相对收益为-0.64%，其中，饮料制造子行业全周下跌 .91%，食品制造板块全周上涨9. 2%。

白酒子板块上周大幅下跌6.61%，带动整个板块市场表现一般，而乳制品和软饮料则呈现大幅上升，涨幅分别为1 .76%和10.68%。

从个股走势来看，上周个股走势呈现出较为明显的分化特征，受中报低于预期影响，贵州茅台股价大幅下跌带动整体白酒板块的下跌，而受益于二胎政策的乳制品个股表现较为抢眼。

行业与公司动态。

（一）上周行业动态（1）广药白云山销售费用大涨155%王老吉凉茶烧钱效果成谜（2）药店试卖奶粉,家长还不习惯（ ）天然乳品全年亏损收窄至1.04亿元。

投资策略上周行业走势符合我们的判断，白酒板块在贵州茅台业绩低于预期的影响下整体大幅下跌，我们认为，高端白酒受制于政府反腐的影响，量价很难提升，而且，只要当前政府要维护其反腐形象，一旦高端白酒的销量和售价大幅增长将会引发更为严厉的限制三公消费。因此，我们认为高端白酒业绩很难有大的起色，尽管短期可能会受到投资者对其历史品牌效应和投资效应的留恋导致估值有所反复，但是趋势性行业难以出现。而中低端白酒由于受投资增速下降和竞争激烈的影响，单个公司的盈利能难实现快速增长。

我们更为看好的是食品行业未来的发展前景。一方面，随着我国居民人口结构的变化，劳动力成本的上涨带动着中低收入人群收入的增加，刺激居民品牌化升级趋势，另一方面，城镇化的逐步推进，强迫居民放弃自给自足的消费习惯，刺激居民消费支出的增加，促进必需消费品需求的快速增长，在需求稳定增长的大环境下，品牌效应较强的公司具备提升市场份额，做强做大发展机会。我们看好，未来小康社会居民生活必需的肉制品和奶制品的发展前景。本周推荐关注：伊利股份、光明乳业、贝因美、双汇发展。