繁华犹在你不可错过的大宗商品投资源泉

2017年，注定是不平凡的一年。国内供给侧改革进入深水区，经济脱虚入实，货币稳健中性，监管继续加强；美国新政等，都将加剧商品市场的波动，机会无处不在。

2016年，金融市场黑天鹅风险事件频繁发生，投资者在2016年的整体感受是风险事件不断，危机不断；这些事件一方面影响了投资收益，一方面也让部分投资者利用危机事件赚的盆满钵溢。

黑天鹅频出的2016年已经结束，2017年，还有哪些类似事件继续肆虐金融市场？存在哪些政治风险和经济风险？2017年投资哪些品种应该重点布局？为解开以上这些问题的答案，排排【王牌学院】特地邀请了平安首席交易员黄坚，分别就2016年大宗商品市场的走势给予总结和分析，并对2017年的影响大宗商品市场的因素进行了深刻的分析和解读，对于2017年的盈利品种和机会进行展望和预测。

大宗商品俨然成为资产配置的重要一环

2016年的商品期货市场热闹非凡，可谓是从里“红”到外。商品期货市场受到了大量资金的追捧，成交金额也因此创下新高，在股、债、商品的大类资产横向对比中显现优势，CTA策略也成为明星策略。据私募排排不完全统计，2016年纳入统计排名的管理期货策略共计332只，全年平均收益率高达80.48%，惊人的收益让其成为2016年度当之无愧的策略之王。

商品期货市场的火爆，也引来了公募基金、私募基金、FOF、银行委外以及个人投资者等投资人的涌入。商品期货市场俨然成为资产配置新的风口，这也使投资于商品期货市场的CTA策略成了2016年资本市场的亮点，CTA基金产品也变成了私募机构的新宠。2016年年底，全市场总量约5000亿元，同比增长约25%。

2017年市场波动加剧，机会凸显

2017年，注定是不平凡的一年。国内供给侧改革进入深水区，经济脱虚入实，货币稳健中性，监管继续加强；特朗普新政等，都将加剧商品市场的波动，机会无处不在。

黄坚表示，进入2017，随着股指逐步放开，豆粕以及白(6676, 15.00, 0.23%)期权的推出，对我国衍生品的市场结构工具丰富带来重大意义。2017年可以说是中国商品期权元年，期货市场将越来越精彩。

低经济风险：全球经济短周期回升

黄坚表示，脱欧、川普的当选，表明英美为代表的经济体经济内向化、贸易去全球化的拐点变动。但2016年以来，部分经济体的经济出现了触底回升的势头，如资源型国家，美国在特朗普政策冲击下，增长同样趋于上行。

欧元区2月制造业PMI终值为55.4，创近六年新高；中国2月财新制造业PMI为51.7，为四年来次高增速，官方制造业PMI为51.7%，高于预期；美国2月ISM制造业指数57.7，创2014年8月份以来新高，好于预期的56.2。2017年，全球经济预计将在短期继续回升，但其程度在未来会慢慢减轻。

高政治风险：黑天鹅已成常态

黄坚表示，政经领域小概率事件频繁发生，传统意义上的非理性选择不再只是“雷声大、雨点小”，英国脱欧和美国大选的结果令金融市场陷入动荡，也令外界对全球经济走势的预期发生巨大变化。2017年，这些事件的溢出效应将继续施加影响，国际政坛仍有可能再次飞出一只只“黑天鹅”，世界经济仍面临巨大不确定性，反映到资本市场的表现是马照跑，舞照跳。

出口改善叠加，补库存周期下的经济复苏

全球经济的复苏将带来出口的改善，所有制造业的调研都反映好于预期，但工业增加值的硬数据并未发生实质变化。

环比增长1.66%；钢材日均产量326.83万吨补库存因素将是贯穿上半年的主要基调。从中观行业看，当前补库存正在自下而上传导。下游行业中，地产仍待去化，汽车、家电较早开始补库存。随着前期下游需求回暖向中游传导，中游行业中整体呈现为去库存将尽、补库存启动的迹象。而上游行业则有所分化，煤炭仍在回补，有色短期内有去有补、长期仍待去化。

地产销售整体下滑，但实际消费并不悲观

从2016年底中央经济工作会议的内容来看，财政政策表述依然是偏积极的，这个定调决定基建不会有很大的滑坡，是偏平的。

2017年地产销售整体呈现下滑趋势，但是对投资端的扰动并不会太大，因为投资本来就比较少，也谈不上大幅下降。按最新召开的中央经济工作会议，2017年“稳中求进”的工作总基调基本奠定今年将是积极财政政策的延续，因此以财政作为主导的基建投资依然维持高位；预计2017年投资完成额增速为4%。虽然销售下来拐点已现，但短期需求还在。

重点关注的品种

1、供给收缩强预期仍在，螺纹新高不是梦。从行业目前的情况来看，钢铁行业的产能并不是严重过剩的，实际是一种紧平衡的状态。从绝对量来看，钢铁库存依然很低。尽管整体库存水平虽同比增加很大，但绝对值很低。正常的季节性累库，较2015年仍处于较低水平，库存状态还是比较健康的。

2、炼价格平稳，库存水平处在低位。炼焦煤当前的库存水平处在低位。若复工较好，终端需求向上游传导将更为迅速；若节后复工一般， 在库存低位的情况下供需压力不大，对上游压力有限。

3、铁矿补库结束后，后续上涨乏力。1月份后铁矿强于螺纹的主因是节前钢厂对铁矿的快速补库。但目前国内大中型钢厂平均库存可用天数高达35天，为近两三年的高点