中国行业洗牌在即.鼓励

中国P2P行业洗牌在即

在互联金融风起云涌之时，P2P络借贷也乘势而上，扩张迅速，说P2P是民间借贷活动的阳光化也好，说是普惠金融的一种探索也好，作为一种金融活动，就必然会受到金融市场运行规律的约束，无论参与者在狂热的情绪推动下，会以为“这一次不一样”，但是，当调整的压力到来，尽管是不同形式的金融活动，其基本趋势还是一样的：当潮水退去时，我们才知道谁没有穿游泳裤。

国际比较来看，中国的P2P行业虽然放贷总量比不上美国为代表的发达市场，但放贷的增量在短期内的增长却是相当惊人的，有的2010年成立的P2P公司，累计放贷规模已超过二三十亿元，而美国最早成立的lending club（2006年成立）累计放贷也只是37亿美元，prosper累计放贷不过7亿美元。

和美国等成熟市场不同的是，中国的P2P平台风格差异非常大，尤其在运作模式、成立背景上差异巨大。通常来说，成熟市场上的P2P平台基本往往主要提供中介服务，本身并不是贷款公司，也不是投资顾问，很少采用资金池模式，不为借款者提供担保，不承诺收益，也不依赖线下进行尽职调查。基于特定的市场环境，当前中国P2P平台不仅仅只是中介，其提供的服务更为多样化差异化。

由行业外企业（主要是非互联和金融行业）转行发起的P2P平台，其优势是资金实力雄厚，但是总体上看，因为相对缺乏互联和金融专业领域的风险管理知识，如果在扩张中管理不善，可能是遭受冲击压力最大的一个群体。

由互联企业发起的P2P平台，或因管理层的金融风险管理能力的差异而分化。相比单纯具有资金优势的第一类P2P平台而言，这类P2P最大的优势是互联技术，往往能够很好地运用互联进行营销并迅速提升流量，同时运用大数据控制线下调查成本。提高信用风险识别能力

。但后期发展要看经营者对金融风险的专业把控能力，能否建立符合金融运行规律的业务结构，有效控制不良贷款规模，是决定其走多远的关键。

借着金融危机后国家四万亿投资计划东风由金融企业发起的P2P平台，其短期业务的开拓可能较为缓慢，但将会在行业震荡中逐步显现出自身优势。与第一、二类平台相比，此类平台可能并不具备资金优势，其运用互联技术快速进行业务拓展的可能性在短期中也难以实现，但是其在经营过程中注重风险定价、强调风险控制，对宏观经济金融形势有较好的把控能力，长期来看，其发展具有可持续性。这一部分平台要更多学习互联等技术在业务发展中的作用。

可以预计，中国P2P行业洗牌在即，随着监管规则的出台，各类P2P平台将会在宏观金融市场变化和行业变迁中遭受新的洗礼。

(作者系****发展研究中心金融研究所副所长）