行业国信证券具备门户类券商潜力

国信证券：具备门户类券商潜力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

综合互联金融信息平台具备门户类券商潜力爱投顾、证券通、盈利宝是金融界创新业务；金融界站和证券之星是财经媒体站；还有深圳巨灵信息技术有限公司、证星国际金融有限公司（原日发证券，在香港从事证券经纪业务）、深圳新兰德证券投资咨询有限公司、证金贵金属。金融界已经具备财经信息类门户券商的潜力。未来的券商行业中，BAT、传统券商、财经信息类门户券商三分天下，金融界会有不错表现。

流量巨大未变现在垂直类的股票信敢于挑战息类站中，东方财富、金融界、和讯分别名列一、二、三位。相比于A股的东方财富，金融界站存在巨大流量价值，还未开发。

只需要对接一些线下的金融产品，便可成为像天天基金一样的金融产品销售渠道。或者像东方财富与同信证券、大智慧与湘财证券合并一样，如果有传统券商与金融界站深度合作，非常有利于快速实现巨大流量变现。

业务种类最全虽然金融界、东方财富、和讯成立时间不同，但三者都是从财经资讯类门户站起家。在互联对券商以及其他金融行业没有改变之前，三者还是处于同一起跑线上。随着互联对金融行业的渗透，三者区别逐渐显现。到现在金融界的业务最全，但是东方财富的业务发由于3G不会马上到来展最好，特别是天天基金的表现令市场惊讶。

以爱投顾为核心的互联金融平台三大创新业务支柱：“爱投顾”是互联证券服务平台，包含证券资讯、投资咨询、交易和社交四大功能，通过整合专业投资顾问，为普通投资者提供个性化服务。证券通是一站式证券交易平台，在证券通内，现在有长江证券、中金、恒泰证券、中信证券、长城证券、中山证券共6家A股券商可供选择，未来会接入更多券商。盈利宝是上理财超市，可供投资者选择理财产品。

兼顾专业和互联能力BAT的流量入口影响力是很大，但是对于垂直领域的细分行业，小型互联公司大有机会。特别是当细分行业规模大、原有模式可创新、用户数可以激增，同时，业务往数据化发展、商业模式可以再创新的时候，小型互联公司的机会大于BAT。

垂直领域行业种类多、各自规模大，BAT大平台不可能全部自己做。垂直领域专业性强，是产业的互联化，产业人的优势大于互联人。BAT大平台适合货币基金等标准化风险低产品，而股票等需要专业机构运作。

估值明显低于行业平均A股的大智慧、东方财富、同花顺的未来潜力已经体现在市值中，三者平均市值已经达到519亿元，而金融界现在市值仅仅7.4亿元。从估值指标看，A股市场上的三者PB均在19倍以上，平均PB达到27倍，是金融界PB的1 .5倍。三者的PS也都在72倍以上，平均PS甚至达到102倍。而金融界的PS仅仅只有9倍，三者平均PS是金融界的11倍。如果不考虑A股和美股估值逻辑差别，从以上角度看，金融界的估值也相对较低。