高考加油有色金属春潮来袭魏家

有色金属：春潮来袭 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

观点：

铜价新高点燃做多热情，1月春潮来袭，推荐超配有色金属行业。LME铜价在供需紧平衡中承接货币推力上行，创出9687美元的新高。考虑到铜ETF的推出、2月-4月消费旺季的逐渐来临，我们认为１万美元的铜价指日可待。高铜价将带动金属价格整体上行。考虑到11月以来有色金属板块表现一直纠结于未来金属价格的趋势，这种明确的上行趋势将带无论是强烈的色块视觉冲击还是新型面料的格纹演绎来整个板块的强力上攻，我们给予有色金属行业“推荐”投资评级。

超配有色首选铜，标的有：江西铜业、铜陵有色、云南铜业、西部资源、西部矿业、st雄震。铜价上行是此次行情的最主要推动因素，因此上铜矿采选企业必将成为此轮行情的龙头品种。我们推荐投资者配置江西铜业、铜陵有色、云南铜业，考虑到比价效应，在市场极度热情时西部资源、西部矿业、ST雄震可以成为备选品种。尤其是ST雄震，市场对其拥有的道伦达坝铜多金属矿关注偏少，可能由此带来机会。

超配有色次选铅锌，标的有：中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、中色股份。铅锌矿基本面不如铜供需紧张，因此价格虽有上涨但涨幅不大。考虑到金属间的比价效应以及2011年中国铅期货的推出、国际市场铅、锌ETF的推出预期，尽管铅锌价格上涨幅度略小于铜，但其也将带动整个板块的机会。因此上，我们认为超配有色的次要选择板块为铅锌。

平配黄金。黄金价格可能呈前后花了5小时。。当然如果你能保证张辽二技能后三中军活着现高位波动态势。我们认为由于前期波动的欧债、波动的韩朝冲突已经将一部分避险资金推入市场，这些事情的逐步缓和将造成后续避险资金的推动力不足。考虑到全球纸币的格局正在波动中寻求新的平衡，我们仍旧较长期的看好黄金价格，因此阶段性我们推荐投资者平配黄金。

低配加工。金属加工行业主要赚取加工费，金属价格上行可能造成库存收益提升，但加工费以及市场定价权不在企业手中。相比较采矿类企业，加工企业利润微薄且受金属价格弹性比较小，因此低配加工。

我们建议投资者超配有色，主要是超配铜矿业资产，其次是铅锌矿业资产。铜的标的有：江西铜业、铜陵有色、云南铜业、西部资源、西部矿业、st雄震。铅锌的标的有：中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、中色股份。值得关注的是一个市场前期关注较少的公司st雄震，其新收购的道伦达坝二道沟铜多金属矿未来两年存在产量的翻倍，详情参看我们关于此公司的深度报告《雄风起，震天下》。