国元证券房地产行业连续上涨关注行业龙头表公开

国元证券：房地产行业连续上涨 关注行业龙头表现 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1.房地产行业近期表现抢眼近期房地产板块指数实现连续四周上涨，上周周涨幅为2.9%，涨幅为行业板块中第三位，整体表现强于沪深300指数和创业板指数，与沪深300指数间的相对收益到达0.8%。截至2017年11月，相比前期因政策因素影响导致的入市项目降低，自11月开始房地产入市项目有所增加，市场活跃度相应提振。

并且不同于一线城市交易量的萎缩，二线城市购房积极性更高。70个大中城市新建住宅价格指数中，一线城市的价格指数环比从2018年8月开始持续为负，而二线城市价格指数环比涨幅自2017年3月起，超过一线城市价格指数，且从8月开始小幅提升。

2.上涨内外原因解析近期房地产板块上涨主要源自几方面原因：1、从房地产自身看，自2017年11月后，地产新开工数量延续提高，新居销售大幅回暖，整体库存小幅回落，这一点从房地产后周期建筑业PMI指数一度升至5年内景气高点可得到印证；2是从政策环境看，前期市场过度耽忧的房地产政策不确定性于近期落地，房市政策出现局部宽松迹象，如各地棚改、公租政策出台，供给端租购并举，南京、郑州等二线城市相继实行差异化松绑限购；三、从整体行情动身，相比同期涨幅较多的食品饮料、家用电器等板块，地产板块具有体量充足，业绩良好，且估值不高的特征，安全性较强。

3.关注行业龙头表现中长期看，2018年在趋严的管控政策下，商品房价格弹性将进一步弱化，投机需求与收益相应减退，整体房地产行业依然将处于“去地产化”进程中，需求端调控进入长效化阶段，自然增长将成为未来房地产行业新的发展特征。

总体上，我们认为房地产行业将进入整体性的低速自然增长时期，但市场集中度将不断提高。投资方向上，建议关注房地产行业中的业绩增速稳定、品牌价值突出的龙头公司表现。