行业化工关注吡啶百草枯

化工：关注吡啶 百草枯 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点我们对大宗品的看法6月Brent原油上涨1.84美元至101.99美元/桶，WTI上涨4.88美元至96.49美元/桶，全球宽松货币重回收紧、北美地区供给持续宽松以及全球需求持续疲软致大宗商品牛市宣告结束，但从本月看油价企稳甚至回升，两地价差也收窄到较小水平。油价反映了消费量的稳健和行业边际供给的限制和边际成本走高的趋势，预计仍将高位震荡。国内天然气供给偏紧，本月出台调价反映了国内对天然气消费的鼓励和以价格机制刺激新增供给的政策导向。天胶进入新一轮收割季，价格快速下跌，合成橡胶和丁二烯跌至近年低点，轮胎和橡胶制品盈利逆周期成本端受益。PTA盈利受益PX供给充裕改善，纺织需求弱势企稳。

总体看化工景气预期差，挖掘细分品种和规避行业风险仍是主题。

化工子行业表现6月化工子版块整体跟随大盘大幅下跌。但其中，跑赢大盘的子行业共计11个子行业，跑输大盘的化工子行业主要分布在氮磷钾肥（-24.65%、-25.70%、25.75%）、民爆（-21.56%）等。跑赢大盘的子行业，则分布在抗周期的日化（-2.44%）、新材料（-14.92%）等领域。

大宗化学品回顾及展望化工重要下游链条，5月表现不甚理想：

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6月价差方面，尿素价格继续走弱，价差自 月以来连续收窄；聚氨酯产品走弱，其中，TDI价格自2月以来连续下跌，价差进一步收窄，达到今年以来的最底部；化纤产品中，短纤、锦纶出现阶段性反弹，氨纶价格持续上涨导致价差扩大，长丝等出现小幅下降。

开工率方面，6月尿素、磷肥、钾肥、农药开工还内置了全新的系统壁纸率与上月基本持平。MDI开工率自4月以来持续上升，而TDI开工率6月出现下滑。5月化纤行业开工率则出现整体提升。