机械制造华兴源创优质的和半导体测的

机械制造：华兴源创优质的OLED和半导体测试设备企业 -28 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

近期，科创板陆续接受企业申报，从目前已经申报的企业中，高端装备是科创板块重要的方向。“科创”系列专题报告，将集中对申报企业所在的行业和企业竞争力进行分析。本次分析的是国内OLED和半导体检测设备领域的新星——华兴源创。

OLED检测设备行业，充分受益于下游面板企业产能扩张，目前处在快速发展过程中公司下游行业为面板显示行业，根据我们的数据统计，我国面板产业的产线建设进入正在进入产能扩张高峰期，根据我们的测算结果，AMOLED领域2018年的投资规模将达到594亿元，2019年达到868亿元，2020年约为11 8亿元。面板投资加快，将会释放巨大的设备需求红利，年的检测设备市场容量分别为20 .05/276.5/268.91亿元。其中，OLED的检测设备而市场需求量年分别为71/104/1 7亿元，市场需求和前景明朗。

半导体检测行业：市场空间广阔，国产装备企业积极布局寻求突破半导体检测是产品良率和成本管理的重要环节，在半导体制造过程有着举足轻重的地位。根据我们的整理统计，目前国内新建/扩建/产能爬坡的晶圆厂（8寸及12寸）共 5座，其中有披露投资的合计总投资9,168亿元，由此带来的半导体检测设备需求容量巨大，未来几年将持续推动设备需求处于高景气。目前半导体检测设备主要以海外企业为主，国产设备也正在积极储备中，努力实现突破，为公司的新业务发展带来机遇。

华兴源创：优质的检测设备企业，深耕检测领域，逐步从面板向半导体产业纵深公司是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，主要从事平板显示及集成电路的检测设备业务，公司下游客户均为面板和消费电子知名企业，受益于过去下游快速产能扩张，公司业绩快速增长，2018年实现营业收入10.05亿元，实现净利润2.4 亿元，公司盈利能力保持行业前列。同时公司积极注重研发和技术积累，未来有望抓住OLED和半导体的高景气度，实现快速增长。

已知实际进入这一市场的就有万科、龙湖等地产巨头 风险提示下游客户较为集中；市场竞争加剧的风险；研发能力未能匹配客户需求的风险；毛利率水平下降的风险；整体利润率水平下降的风险；公司目前处于科创板上市申报阶段。测：空间广阔，国产装备积极突