山西证券市场仍将弱势震荡鼓励

山西证券：市场仍将弱势震荡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场如期出现反弹，符合我们周报策略观点。虽然指数涨幅有限，但多数行业反弹幅度较为可观，食品饮料、黑色金属、机械等板块涨幅较大，而银行、地产板块则逆势下跌，成为拖累指数走弱的主动力。

华盛顿只是在“进行努力”银行、地产弱势和地方政府债务问题密切相关。上周央行在货币政策运行报告中提到各级地方政府融资平台债务规模不超过14万亿，比去年中期银监会公布的7万亿接近翻倍。同时，央行表示，目前地方政府融资平台贷款清理规范工作正有序推进。地方政府平台贷款是目前银行系统风险敞口最大的部分，约有30%的平台贷款无任何担保。

房地产市场调控加大了银行资产质量风险，北京等一线城市近期住房成交量明显下滑，部分城市房价出现松动。据新华社报道，截止5月份保障房开工率不足30%，土地指标、资金来源等制约保障房建设的主要问题仍未得到有效解决，造成地方积极性不足。整体看，房地产行业三个月内前景展望偏负面，地产股在二级市场上仍存在下调空间，银行受地产行业调整影响，业绩不会有太大起色，估值方面则面临进一步的压力。

台湾塑化剂事件逐步升级，除了已经公布的五大类如茶饮料、运动饮料、果汁类、果酱果酱或果冻以及胶囊锭状粉状外，女性用指甲油、口红等也被列入调查，目前公布的相关产品已达924种。由于塑化剂DEHP使用范围更加广泛，本次塑化剂风波造成的冲击远超过中国的三聚氰胺事件。截止目前，没有看到国内饮料行业和化妆品行业对此有任何回应。与双汇瘦肉精事件不同，本次塑化剂事件发生在台湾，对国内相关企业公司主要为连带影响，不是直接冲击，负面冲击相对有限。短期食品饮料类公司面临一定的调整压力，建议投资者密切关注中国质检总局对国内塑化剂使用情况的权威报道。

短期市场承受的负面冲击依然是通胀上升和货币持续紧缩，南方的持续干旱或者由旱转涝直接推动农产品蔬菜价格走高。在目前的政策、经济、流动性组合中，短期市场仍然面临较大的负面冲击。我们判断在2700点一线的反弹空间有限，仓位较重的投资者可适当逢高减仓；仓位较低的投资者仍可适当参与机械、造纸、服装等相关板块的反弹行情。中期市场仍存在下探空间，建议投资者保持较低仓位，灵活应对市场调整。