行业银河证券工业企业利润增速偏稳

银河证券：工业企业利润增速偏稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

月末前一周，虽然央行净投放规模小幅收缩至415亿元人民币，但资金利率稳中略降。隔夜、7天和14天SHIBOR分别下跌23.1、41.35和86个BP至3.034%、3.7355%和4.311%。虽然周二央行还是对到期的3年期央票进行了部分续做，又怕吓着她但此次续做规模占到期规模的比例较之前几次有所下降。不论是央行使用了短期流动性工具还是八月下旬外汇占款有所改善，都意味着接下来9月份的流动性环境有了良好开头，虽然受时点因素影响九月份的资金供需尚存在一定缺口。随着QE退出临近，国际环境复杂多变，市场动荡加剧，下一阶段货币政策或将兼顾对国际形势变化的预判上，以防范外界因素增加国内经济平稳运行的风险。

8月官方制造业采购经理人指数较7月份回升0.7个百分至51%，创年内新高。其中，新订单指数大幅上升1.8个百分点至52.4%，为去年五月份以来的最好表现，对PMI回升贡献最大。目前需求回升速度稍高于企业预期，未来补库存需求还有一定的提升空间。但此次经济回稳仍主要靠大型企业，中小型企业8月的景气度指数仍未超过50，甚至较7月份还有所回落。同时购进价格指数8月已回升至53.2%，为今年3月份以来最高。受全球主要经济体需求好转影响，大宗商品价格短期将获得支撑，特别是近期国际局势再度紧张，更加剧了能源等大宗商品价格的上涨预期。

上周二中国国家统计局公布，月份，全国规模以上工业企业实现利润总额30,032.2亿元人民币，比去年同期增长11.1%。增速与月份持平，工业企业利润增速整体偏稳。

上周农产品价格上涨，蔬菜价格回升，猪肉价格坚挺，水产品价格小幅下跌。上周蔬菜价格上涨2.7个百分点，由于一些蔬菜品种处于换茬期，蔬菜供应不足致使价格上涨。截至8月31日，寿光蔬菜价格指数为128.09%，比上周平均117.22%有所上升，蔬菜大量下市一般在10月份后，蔬菜价格9月期间不会有大幅上涨。肉类价格与上周持平，其中猪肉价格上涨了0.2个百分点，节前猪肉价格坚挺。猪肉价格已进入正常盈利水平，距离中秋节只剩近1个月，中秋前一个月猪肉需求将逐渐由淡季向旺季过度，但是由于猪肉存栏较多，猪肉价格离家女孩名叫占雯预计以震荡为主。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期拉高食品价格0.25个百分点，按照食品在CPI中比例，食品价格拉高CPI约0.08个百分点。