行业国信证券基于事件冲击的短频交易策略

国信证券：基于事件冲击的短频交易策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基于事件冲击的短频交易策略—国债期货交易应用三种主要的冲击因素我们认为国债期货的主要冲击因素有三种：（1）经济增长类指标，以工业增加值（IP）为例；（2）通胀类指标，以CPI为例；（ ）货币政策，包括公开市场操作和降息降准等事件。

冲击的历史回顾假设：不存在内幕交诺基亚立马给出挽救措施易且市场是灵敏的。

定义：

冲击时间：冲击时间的计算起始时点是冲击因素的发生时点（比如数据的公布时间点），而截止时点是国债期货价格的分时K线组合开始出现趋势反转或盘整。

冲击幅度：按照冲击因素发生后国债期货价格短时间内上涨趋势的最高点或下跌趋势的最低点与冲击起始时点的价格相比较计算得出。

最大盈亏空间：衡量的是按照冲击因素的理论冲击方向进行顺势操作的量化宽松希望能够通过鼓励银行对外提供贷款来加大对实体经济的投资力度最大盈利可能或最大亏损可能。

结论：（1）利用三种冲击因素的短频交易策略中，根据公开市场操作的变化是最为有效和显著的，次优的选择是根据CPI数据进行操作，而根据IP数据的短频交易策略是最不显著的，即三种策略有效性的排序是：公开市场变化>CPI>IP。（2）回购利率的正向冲击时间约7分钟，幅度0.15%，最大盈亏空间0. 0%；负向冲击时间约1 分钟，幅度-0.05%，最大盈亏空间0.2 %。（ ）CPI数据的正向冲击时间约10分钟，幅度0.05%，最大盈亏空间0.10%；负向冲击时间约7分钟，幅度-0.07%，最大盈亏空间0.20%。（4）IP数据的正向冲击时间约8分钟，幅度0.07%，最大盈亏空间0.06%；负向冲击时间约9分钟，幅度0.02%，最大盈亏空间0.04%。（5）降息降准等政策落地后，国债期货价格的高开是兑现收益的信号，而不是一个良好的短线买入点。

研究局限（1）冲击因素的发生时间可能重合，也就是说如果数据公布时间重合，那么我们将无法单独剥离每个因素造成的影响。

（2）本文分析的前提假设是“不存在内幕交易”，而这可能在实际情况中是难以排除的。一些提前知道消息的投资者会令国债期货价格提前反应，而真正到了消息公布的时点，国债期货价格将面临获利兑现的压力，所以实际的波动方向和预期可能不一致。

（ ）冲击时间和冲击幅度的计算含有一定的主观成分。