高考加油银河证券弱增长下还看新兴产业魏家

银河证券：弱增长下还看新兴产业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

201 年报利润恢复增长，A股整体、剔除金融、剔除银行两油201 年度归属母公司净利润同比分别增长14.01%、12.48%和16.62%，。

2014年1季报业绩增长势头显著放缓，创业板一枝独秀：2012年 季度筑底后，2012年4季度起盈利逐季度回升趋势明显，到201 年4季度盈利增长趋势显著放缓，2014年1季度延续放缓趋势。但创业板利润增速却从201 年4季度起大幅提升。

2014年业绩增长放缓的主要原因是收入增长的降低。

2014年1季报，A股的ROE水平也停止反弹，主要源于存货占比增长及资产周转率的小幅下跌，相反杠杆率加大，销售净利率维持低位。

分行业看：单季度数据显示，石油石化、煤炭、机械、商贸实现辖区渔船分村划片管理零售、餐饮旅游、纺织服装、食品饮料、房地产收入增速呈逐季下滑趋势。

电子、通信、传媒和汽车、家电、非银行金融收入保持较高增速。

房地产行业由于毛利率降低，ROE水平下降，同时负债率进一步攀升，显示风险增加。

电子、通信和传媒产业业绩的增长主要源于收现在通过专业化管理入的增长和毛利率的提高。

弱增长经济环境下，关注电子、通信和传媒等新兴产业及新能源汽车和家电。