高考加油交通运输中谷股份申请终止挂牌荐1股魏家

交通运输：中谷股份申请终止挂牌 荐1股 -22 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2017年 月21日于新三板挂牌的国内第二大内贸集装箱班轮公司中谷股份发标公告，根据公司经营发展战略需要，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。航运界发表文章认为此举是为将来登陆A股做准备。

核心观点：

国内第三大内贸集运公司安通控股借壳上市后，第二大集运公司中谷股份也加快了上市步伐，内贸集运板块近期或有大动作。我们认为受已于去年四季度起内贸集运运费大幅上升影响，内贸集运公司龙头已经积累了足够弹药，今年二三季度或将迎来比较惨烈的价格战以抢夺市场份额，四季度会继续推高运价做减亏和盈利。

预计今年内贸集运市场集中度会进一步上升，龙头公还有了更多的经费可以往来全国参加各种比赛。”司竞争力将进一步提高。

1．集运行业不存在长期的和谐共赢，杀戮与吞并才是永恒不变的主题。

集运行业规模优势明显，市场份额靠前的龙头公司具有明显的成本优势，杀戮与吞并是集运公司的天性。

集运外贸市场上，96年至今共经历了 次并购整合狂潮。1996年-2000年，以马士基主导的并购使前五名承运人的份额从27%增长值了 1%。年，并购后前5名承运人的份额从 6%增长至4 %。

受2014年班轮行业低谷影响，众多班轮公司纷纷抱团取暖。2014年以来的新一轮并购中，中远集运中海集运重组，马士基收购HamburgSud，日本三大船公司合并班轮运营业务，达飞收购APL，根据马士基的估算，整合成功后前5名承运人的份额将从45%增长至57%。

集运内贸市场上同样上演着类似的故事，2015年8月，国内第五大内贸集装箱班轮公司南青事业破产，低谷过后，泛亚，中谷，安通市场份额已达69%以上，内贸三巨头的地位得到正式确立。

2.内贸集运市场回暖，龙头公司已为价格战积攒充足弹药2016年下半年供需增速逆转，运价大幅上涨。需求回暖叠加公路限重等政策影响，2016年全年内贸集装箱吞吐量从2015年的1%上升至12%，新船集中交付高峰过去，运力增速从2015年的12%下降至7%，内贸供需出现2014年12月以来的首次边际反转。受此影响，大连内贸集装箱运价指数和天津沿海集装箱运价指数均达到2014年以来高点，龙头内贸集运公司现金充足，安通控股2016年利润4.2亿，超过业绩承诺1个亿。行业龙头泛亚、中谷虽未披露内贸业绩，按照运价估算，预计利润同样大幅增长，已经具备大打价格战的资本。