高考加油上海证券政策托底效应初现魏家

上海证券：政策托底效应初现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

四月利润增速转正，投资收益表现突出月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17341.3亿元，同比下降1.3%，降幅比月份收窄1.4个百分点；4月份，规模以上工业企业实现利润总额4795亿元，同比增长2.6%，改变了一季度利润负增长的局面。4月份投资收益同比增加116.1亿，占4月规模以上工业利润同比增加额的96.5%。

股市“虹吸”效应，债市延续调整经济下行引起市场更强烈的放松预期。近期新公布的经济数据更是强化了这一预期，从而导致股市再度强势上攻，资金“虹吸”效应，使得债市供给扩大压力进一步加大！股市“热”继续成为债市“冷”的重要制掣因素。尽管流动性的持续宽松、配置盘的持续发力有望减轻债市调整压力，但供给阴霾仍在，配置盘的可持续性仍待观察，因此不可完全放松警惕，建议投资者在配置时选择中高等级品种，对低等级信用债的配置仍须保持谨慎。

经济底部徘徊，稳增长政策可期4月宏观经济数据已全盘公布，PMI持平上月，经济预期谨慎乐观；工业增长有所加快，投资、消费下滑明显；进、出口数据疲弱，贸易顺差格局延续；CPI涨幅连续三月处于“1时代”，PPI同比降幅持平上月，通缩威胁仍在。5月汇丰PMI初值再次跌破50关口，一系列宏观数据表明经济疲弱本质尽显，再次印证了我们对于经济“底部徘徊、有限复苏”的判断。4月30日政治局会议以来，稳增长政策不断加码。会直接导致不同品牌的未来走向。 找代工厂 是否有质量隐患？ 杨鸣告诉国家将陆续从产业政策、货币政策、财策政策出发，为经济平稳运行保驾护航，以实现经济软着陆。我们认为，目前经济整体形势并没有改变“底部徘徊，有限复苏”的态势，经济会减速却无失速风险。