高考加油东海证券权重股助推市场指数将现风格分化魏家

东海证券：权重股助推市场 指数将现风格分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点我们维持对当前经济逐渐回落的判断。当前沪深300净利润增长率一致预期为2同时8.9%。符合我们中期策略中对下半年市场盈利一致预期变化趋势的判断。目前已公布半年报的上市公司超过一半，沪深300中也有169家公司公布了半年报，但是剩余的131家公司其对沪深300的影响更大，其总市值和流通市场分别占全部沪深300的63.79%和56.48%，从上周沪深300盈利预期调整来看，上调公司比例明显高于下调，因此，我们认为本周随着沪深300权重股中报的公布，短期盈利预期动能向上。

政策面上，还需进一步明朗化。19日，四部委发布了《关于贯彻国务院加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》，有助于消除银行股前期一直面临的不确定性。在关于地产调控政策上，李克强21日在江苏常州指出要坚决抑制房地产投机炒作的行为，继续执行好国务院关于房地产调控的政策措施，切实增加住房有效供应，巩固调控结果。因此，我们认为短期内地产的走势仍具有一定风险，趋势性机会应注意观察成交量数据。

短期来看，市场基本面和政策面未有重大改变，故短期大幅调整可能性不大，对下周区间的判断，我们维持谨慎的态度，我们认为2700点上方阻力较大，使得指数在通过2700点时面临将大的抛压，因此本周初指数将考验上周突破的有效性，一旦突破有效性确立，指数在银行股等权重股的带领下将再度展开上攻，我们预计指数将在间震荡。但是对于中小板股，我们认为短期获利回吐压力较大，因此面临调整压力。

本周策略：我们认为投资者应谨慎掌握仓位，等待消息面和政策面的进一步明朗。对于本周的行业配置，第一，经过8月的市场调整，我们建议选择部分周期性行业，如银行、石化类，但要尽量回避如钢铁和地产股所带来的风险。第二，建议关注以军工为代表的央企重组股，长期投资主线仍以新能源和区域振兴概念股。

本周观点一周回顾：市场震荡上行，上穿2700点后回落上周市场依然维持震荡走势，周四因受国家振兴规划的措施，煤炭股大涨，沪深两市放量上行，股指盘中上穿2700点，尾盘稍有回落，微涨0.81%；央行结束连续四周净回笼，本周净投放410亿，后期资金面相对充裕，资金流入金融服务、化工、机械设备、有色金属及采掘类。而由于外围市场不确定因素的影响，周五指数大跌，然而全周上证指数仍上涨1.39%，沪深300指数上涨1.51%，同时，本周换手率较上周提高，表现出市场炒作气氛仍然活跃。

行业板块方面，采掘、有色金属、交运和机械设备表现较好，前期受政策刺激涨幅领先的大消费板块，如都可称为络营销餐饮旅游、食品饮料、医药生物和农林牧渔跑输大盘。

风格上，配股指数、亏损股指数、绩优股指数跑赢大中小盘指数，而活跃指数、中市盈率指数、高价股指数位列跌幅前三位。

本周观点：权重股推动指数确立有效突破，中小板面临调整压力基本面上，截止8月20日，已公布半年报的1069家A股公司上半年实现同比六成、环比近两成的净利润增长，但从7月已披露的基本面数据来看，经济增长仍有放缓趋势，虽然从7月工业增加值数据来看，降幅并不明显，但从增加值构成来看，增加值=劳动者报酬+生产税净额+固定资产折旧+营业盈余，因此，增加值指标受劳动者报酬和折旧等因素影响，并不能全面反映企业营业盈利数据，由于近期全国各省均上调了最低工资标准，因此，一定程度上将影响企业盈余的增长。

由于国家统计局并未公布7月工业企业经营效益指标，但我们可以从财政部最新公布的月国有企业经营数据发现7月工业企业经营效益变化，根据财政部数据，7月国有企业各项经营指标均较6月出现环比下降，其中营业总收入环比下降7.8%，利润总额环比下降11.5%，而地方国有企业营业总收入和利润总额环比降幅明显高于中央管理企业，而6月国有企业营业总收入和利润总额分别较5月环比增长了6.9%和7.7%。因此，我们维持对当前经济逐渐回落的判断。