幸福快乐建材如何看待本轮基建投资的掣肘荐7股依依不舍

建材：如何看待本轮基建投资的掣肘 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

如何看待本轮基建投资的掣肘关于今年以来的基建投资，市场从年初的满怀期待到如今的心灰意冷，心态的变化折射出本轮基建稳增长所面临的尴尬境遇：2019年前4月份狭义基建投资同比增长4.4%，仅比2018年全年高出0.6个百分点；而得益于地产投资近期的强劲表现，国内经济增长总体稳健，基建托底力度加大的必要性有所削弱。

基本面弱势复苏带来建筑板块年初至今表现垫底，累计涨幅 .84%，分别跑输上证和沪深 00指数12. 9pct、16.7 pct。我们认为，本轮基建呈现弱复苏态势，主要是因为基建发力与去杠杆目标两者很难兼得。

首先，基础设施建设的强度，取决于政府需求和资金供给两个方面。具体来看，政府需求既包括因经济发展所产生的内生需求，又包括在短期内为对冲经济失速的弹性需求；资金供给方面，既包括偏权益性的资金，也包括债务性资金。

其次，基建发力往往需要较多的债务性资金支持。基础设施建设往往投资体量大、公益性强，单靠政府或企业权益性资金短时间内很难放量，且在建设期和运营前期产生现金流能力较弱，导致所需的债务融资比例高、成本回收周期长。

在社会负债率不高的时候，需求往往主导了基建投资的力度，而一旦杠杆上升空间受限，资金供给则成为左右基建投资的关键。