行业煤炭石油货币政策边际放松预期叠加旺季涨价

煤炭石油：货币政策边际放松预期叠加旺季涨价带来板块行情 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至7月4日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨2元至40 元。秦皇岛库存 4万吨，环比下跌4.8%。需求指标继续改善：沿海六大电厂库存下降 . %至1,191万吨，库存天数上升2天至21天，但周均日耗量64万吨，环比增加 .7%，同比增加1. %。产地动力煤基本稳定；焦煤开始松动，山东兖州河北邢台下调1.5%左右，无烟煤有所松动，晋城、阳泉无烟末煤下调 %左右。近期动力煤进入旺季，而焦煤和无烟煤进入淡季，价格有一定下调压力。在供给收缩相似下，显然需求的强弱主导了近期不同煤种的走势，按照这种逻辑8月中下旬后动力煤淡季来临价格也会带来压力，1个月以后需要注意动力煤。从7月2日至4日，山西贵州辽宁连续发生 起矿难，矿难的连续发生将再次引发对安全生产的重视，阶段性整顿停产或将利好短期供给收缩，近期供给控制较好。近期国内通胀水平下跌，经济数据欠佳以及国际市场脱欧引发国内外货币宽松预期声起，对此敏感度极高的煤炭板块，在基本面利好烘托下有靓丽表现，未来1个多月，动力煤仍在旺季，需求、价格皆在上涨通道，基本面继续走强，有利于烘托板块阶段性行情延续。

仍强调重点关注需求侧的边际改善（经济数据、货币政策等）程度，这是决定板块能否持续走强的关键。供给侧实质性进展（近期不大）以及复产（目前不明显）需要继续关注。继续推荐动力煤龙头企业陕西煤业、以及弹性较好受益于供给侧改革的龙头煤企西山煤电。此外近期热点国企改革兼并重组概念股也可关注：中煤能源、中国神华、平庄能源、露天煤业、*ST国投等。

支撑评级的要点港口动力煤价上涨2元。截至7月4日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨2元至40 元。

尽管旺季来临，但供给控制较好。秦皇岛库存 4万吨，环比下跌4.8%。

尽管价格连续上涨，但港口调入量增长的很缓慢，环比增长1.8%至 6万吨，从一个角度显示供给侧控制的比较好。

旺季来临，动力煤需求指标继续改善，价格将继续上涨：截至7月1日沿海六大电厂库存下降 . %至1,191万吨，库存天数上升2天至21天，但周均日耗量64万吨，环比增加 .7%，同比增加1. %。季节性因素7、8月动力煤需求仍有上升空间，在供应控制较好的情况下，价格预计仍有一定上涨空间，直到8月中后逐渐进入淡季。

产地煤价动力煤稳定，焦煤无烟煤有下行压力，需求主导近期各煤种走势：产地煤价动力煤基本稳定；焦煤部分地区开始有松动，山东兖州河北邢台下调1.5%左右，无烟煤价格有所松动，晋城、阳泉无烟末煤下调 %左右。近期上涨的是旺季到来的动力煤，而焦煤和无烟煤进入淡季，价格有一定下调压力。在供给收缩相似下，显然需求的强弱主导了近期不同煤种的走势，按照这种逻辑8月中下旬后动力煤价格也会带来压力，1个月以后需要注意。

煤焦钢产业链仍有压力：本周钢铁价格反弹上涨4%，但焦炭价格仍在下跌通道，平均下跌6%，随着淡季来临钢铁需求下降，焦煤价格仍有一定压力。关注钢铁价格和需求的情况。

近期连续矿难，有助于供众智文化论文站长 ://.lunwenfb.给收缩，市场信心提升：从7月2日至4日，山西贵州辽宁连续发生 起矿难，2起是透水，1起是非法盗采引发火灾，已有 人遇难，17人仍失联。矿难的连续发生将再次引发对安全生产的重视，阶段性整顿停产或将利好短期供给收缩。总之，近期供给侧的较好表现一定程度提升了市场信心。

投资建议：近期国内通胀水平下跌，经济数据欠佳以及国际市场脱欧引发国内外货币宽松预期声起，对此敏感度极高的煤炭板块，在基本面利好烘托下有靓丽表现，我们认为基本面的作用较为辅助。5月是276天工作日全面执行的时间，供给收缩最厉害，而且当时焦煤价格大幅上涨，幅度比现在的动力煤大很多，但是板块走势低迷，原因是需求侧低迷（经济数据和货币政策边际走差）。未来1个多月，动力煤仍在旺季，需求、价格皆在上涨通道，基本面呈现较好状态，有利于烘托板块阶段性行情延续。仍强调重点关注需求侧的边际改善（经济数据、货币政策等）程度，这是决定板块能否持续走强的关键。供给侧实质性进展（近期不大）以及复产（目前不明显）需要继续关注。继续推荐动力煤龙头企业陕西煤业、以及弹性较好受益于供给侧改革的龙头煤企西山煤电。此外近期热点国企改革兼并重组概念股也可关注：中煤能源、中国神华、平庄能源、露天煤业、*ST国投等。