行业建材三季度业绩增长继续提速荐8股

建材：三季度业绩增长继续提速 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

预计部分重点公司2017年三季报业绩情况如下，更多公司的预测可见表1：

预计业绩增速在 0%以上的重点公司：东易日盛（185%）、蒙草生态（175%）、棕榈股份（1 5%）、围海股份（100%）、杭萧钢构（8 %）、山东路桥（76%）、龙元建设（75%）、东方园林（65%）、美尚生态（62%）、铁汉生态（52%）、中设集团（ 4%）。

预计业绩增速在15%至 0%的重点公司：北方国际（25%）、苏交科（25%）、葛洲坝（21%）、中国中铁（21%）、中工国际（19%）、上海建工（15%）。

预计业绩增速0至15%的公司：中国建筑（14%）、中国铁建（1 %）、隧道股份（10%）、中国交建（9%）、金螳螂（8%）、中钢国际（5%）。

从申万宏源2017年三季报前瞻来看，三季度行业整体业绩好于上半年，1）各细分行业中PPP板块业绩持续高增长，并且与半年度相比业绩还出现 -5个百分点提升；2）基建设计行业景气度高，公司业绩增速比中报有所加快； ）建筑央企她也会全力支持对方市场集中度不断提升，但订单到业绩的转化还需一定时日，公司业绩平稳增长；4）以杭萧钢构为代表的钢结构公司积极拓展装配式建筑轻资产扩张，抵消主业成本提升负项影响，四季度仍存在超预期的可能；5）国际工程板块受人民币升值拖累，个别企业业绩小幅低于预期，但我们认为目前股价已经包含了人民币升值的悲观预期，后续人民币快速升值的概率不大，行业边际向好。

投资建议：四季度最看好PPP、基建设计的投资机会：

PPP：（1）PPP订单继续高增长，长期需求向好。今年月PPP中标同比增长70.6 %，下半年第四批PPP示范项目推出等形成催化剂。（2）PPP标的性价比高，业绩继续高增长。

PPP民企17年25倍左右的PE估值，18年还有50%左右的增长，放在18年，是市场上稀缺的高增长标的，下半年面临估值切换，可以看40%左右的空间。综合估值、业绩确定性、订单质量、业绩增速、长期成长性等指标，首推东方园林（17年62%增长，PE27X，订单收入比7.5倍为全行业最高，第二、三期员工持股计划规模分别为14.67亿、9亿，彰显公司信心。）、铁汉生态（17年55%增长，PE27X）、葛洲坝（17年20%增长，PE12X），此外也看好岭南园林、龙元建设、文科园林、美尚生态等。

基建设计：核心逻辑是行业需求好，业绩确定性高，长期看市占率提升和进入新设计领域保证公司业绩持续增长。“十三五”规划落地带来大量新增市场需求，叠加地方政府换届基本完成带来规划设计的招标加速，相关公司近两年订单非常好，并且设计行业不是资金驱动，订单到业绩转化的确定性非常高。我们认为当前处于行业景气提升的早期阶段，按当前订单形势，企业未来三年平均至少可保持 5%的复合增速，当前估值高安全边际，赚业绩的钱也有1.5倍空间。推荐中设集团（17年 8%增长，PE2 X。民营基建设计龙头之一，市场+细分领域拓展带来未来持续增长，近两年订单大幅增长，股权激励等完成，利益理顺，业绩弹性大）；勘设股份（17年75%增长，PE26X。价值被低估的次新股，原贵州省院，山地交通设计能力强，17年上半年订单增长140%，中西部地区基建加速的最大受益者，8月上市刚获得9亿融资。）苏交科（17年 0%增长，PE24X，17年订单高增长，业务战略布局优异，环保检测和国际工程咨询形成未来增长新驱动力，长期发展空间大。）