高考加油旅游酒店看好年底至明年一季度旅游板块的估魏家

旅游酒店：看好年底至明年一季度旅游板块的估值反弹行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

行业迈入大众消费时代，增长有望持续超预期政策出台叠加流动性好转，看好旅游板块明年一季度估值反弹行情12月份为布局时点，投资标的首选估值弹性大的景区类个股报告摘要：

中国旅游业迈入大众消费时代，2012年行业增长有望超预期。随着刘易斯拐点过后低收入阶层收入水平快速提升，低收入阶层旅游消费启动推动中国旅游业进入新一轮上升周期。目前，我们正站在新一轮周期的起点。参考其他消费品在中国的发展经验，我们发现，一旦某项消费在中国进入大众消费阶段，行业增长的空间和速度都将持续超预期。过去两年间，中国旅游行业增长强劲，维持行业2012年增长继续超预期的判断。

政策出台叠加流动性好转，看好旅游板块明年一季度估值反弹。流动和赵秀池的观点一致性好转及行业政策出台是旅游板块短期估值提升的重要催化剂。我们判断，随着未来几个月经济减速、通胀下行，加上明年年初信贷投放，流动性好转将对旅游板块估值形成支撑。同时，明年一季度可能出台的《国民休闲纲要》重点强调延长居民闲暇时间，对行业中长期发展构成利好，有望成为旅游板块估值反弹的重要催化剂。我们强烈看好旅游板块年底至明年一季度的估值反弹行情。

12月份为布局明年旅游板块估值反弹行情的重要时点。我们认为12月份为布局明年旅游板块估值反弹行情的重要时点。如果期间市场因为担心宏观经济减速波及可选消费增长，进而抛售相对估值较高LG商用显示屏再次成功制定出客户满意方案的旅游股，我们则建议投资者积极关注，把握成长股底部投资机会。

首选估值弹性较大的景区类公司。估值反弹行情中，我们建议投资者重点关注估值弹性大的景区类公司，推荐具有外延式扩张预期的中青旅、西藏旅游；推荐具有提价预期的峨眉山、st张家界、丽江旅游；推荐可能存在事件性冲击的桂林旅游、st长信。其次，位于产业链优势地位的子行业龙头同样值得关注，推荐锦江股份、湘鄂情、中国国旅。

风险提示：政策出台时点低于预期