期货日报企业应打造期现结合的套保体系公开

9月1日，“龙头企业培训——走进华菱团体”活动在湖南长沙举行。总经理王凤海出席活动并致辞。来自冶金工业经济发展研究中心、南钢团体及相干单位的专家分别作了主题演讲，华菱集团相干负责人及业务骨干100余人参加了培训。

据介绍，大商所今年举行了多场“走进龙头企业”系列培训活动，旨在通过与产业龙头企业面对面的交换，加深理解、达成共鸣，共同促进业务能力提升与产业发展。培训活动在增进企业提高套保业务水平的同时，有利于形成行业示范带头作用，带动更多的产业企业利用市场进行风险管理。

王凤海表示，期货市场紧紧围绕服务实体经济这1宗旨，经过20多年发展，目前已经具备了更好地服务钢铁等产业企业的基础。同时，实体企业也需要期货工具对冲经营生产中面临的各种风险。今年上半年，煤焦矿商品价格波动加重，、、铁矿石现货价格波动率分别为33%、18%和28%，产业链上下游企业风险管理需求进一步增加。国内钢铁企业在加大投产力度、提高开工率的同时，合理应用期货工具对冲原料端本钱波动的风险，有效锁定了生产成本和利润。

“长期以来，大商所致力于服务产业客户，目前大连期货市场参与者结构合理，为产业企业提供了完善的风险对冲平台。”王凤海介绍，目前大商所单位客户持仓占比达46%，单位客户持仓量与个人客户基本持平。今年1至7月，参与煤焦矿期货交易的单位客户8300多户，较去年同期增长31%。绝大多数钢铁、煤炭行业的龙头企业已参与进来。

王凤海表示，为更好地服务实体经济，大商所持续进行市场监管，确保企业在公平的环境下参与期货交易，保障期货市场价格合理、有效。近期，大商所及时调剂了焦煤、焦炭品种的标准，针对铁矿石品种实行了交易限额，确保了期货市场功能有效发挥。他同时表示，华菱集团是国内十大钢铁企业之一，也是我国国有龙头钢铁企业中最早参与期货市场且参与度较高的企业之一。希望通过此次培训，华菱集团能在市场化浪潮中更好地管控价格风险，并带动更多企业参与、利用期货市场，促进期货市场更好发挥本身功能，服务好钢铁企业。

华菱团体董事长表示，从黑色商品的长期走势看，商品价格波动加剧，商品的金融属性也越来越强。近年来，铁矿石价格最高时达200美元/吨，最低时约40美元/吨。价格同样在近几年经历了大幅波动。随着期货市场影响力的日趋扩大，产业企业积极利用期货工具规避价格风险，黑色系商品的交易方式也由原来的协议定价，向期货点价、基差交易等方式转变，期货价格逐渐成为市场定价的重要参考。

曹慧泉说，在参与期货市场的近10年时间里，华菱团体通过期货工具降低现货库存风险、减少资金占用，保障了企业平稳经营。未来，华菱团体将积极与大商所及其他金融机构开展交流合作， 把期货业务纳入整个集团的管理建设体系中，进一步提高套保业务水平，利用期货工具实现保生产、增效益。

培训期间，专家就构建期现结合的套保体系、选择适应企业不同状况的套保策略作了详细介绍。

南钢证券投资部主任蔡拥政表示，南钢2009年开始接触期货，套期保值之路也经历了很多曲折，现已摸索出一套适合企业的管理体系和操作模式。在他看来，套期保值是“一把手”工程，必须整合公司资源多平台协同。南钢期货部门独立于现货部门，在实际运行中体现了模块化的运作方式。期货部门配合现货各事业部的套保需求进行方案拟定、报送审批和操作履行。各部门举行每周经营形势分析会及不定期的交换会议，期货与现货部门及时沟通交流，期货部门通过将期货市场信息反馈给现货部门，为现货采购、销售策略的制定提供重要参考。

针对今年以来供需紧平衡且上半年期货价格大幅贴水现货价格的情况，蔡拥政表示，由于钢材利润可能向原料端传导，南钢一方面在现货端加快钢材销售，另一方面买入煤焦矿期货套保，从而锁定长期定单约60%的生产成本。对于钢材库存的长期战略套保，他表示，企业应结合期现基差状况和期现市场价格，在期货市场适时卖出螺纹钢期货以对冲钢材后期价格下跌的风险，“为规避价格阶段性下跌带来的存货跌价风险，应对月度或季度的钢材库存进行期货市场预销售套保操作，套保量不超过月度钢材产量”。

冶金工业经济发展研究中心产业金融处处长李燕杰表示，在实体经济与金融结合愈来愈密切的今天，钢铁企业要打造核心竞争力，市场风险管理能力的提升是一个重要维度，而套期保值是提升市场风险管理能力的重要手段。对大型企业来说，套期保值是一项系统工程，触及采购、销售、生产管理、企业管理、财务、审计、内控等多个部门，企业必须打造一套适用有效的管控体系，比如(,)集团的套保业务做得很好，主要得益于其领导团队打造的成熟完善的业务体系。

除构建企业内部期现货结合的综合套保体系外，根据不同的经营和生产需求运用不同的套保策略也很重要。国内一家投资公司合伙人卿佳说，企业进行套期保值操作，首先要明确套保的目的是什么。按企业套保目的可以将套保业务分为对长期库存套保和对短期利润套保，其中短期利润套保又可以分为原料端采购本钱套保和钢材产成品销售套保。