方正证券风险有限等待破局物业

方正证券：风险有限 等待破局 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

只是为人民服务的 发电量下行、出口不及预期和短端资金利率上行，叠加中行事件的不利影响，造成市场调整，A股市场正经历新一轮压力测试，认为市场向下调整的空间有限， 季度市场逐渐走出盘局的背景没有改变。

1、市场系统风险有限短期的发电量数据下行、出口不及预期和短端资金利率上行，叠加中行事件的不利影响，造成市场调整，A股市场正经历新一轮压力测试。认为市场向下调整的空间有限，市场未来整体向好的背景没有改变， 季度市场有望逐渐走出盘局：首先，经济延续企稳趋势，地产销量并未继续恶化，大宗商品价格指数整体稳住，出口虽然低于预期但没有改变企稳回升。其次，货币环境将继续好转，近期的短端资金价格变化更多为短期扰动，未来实体经济融资成本下行值得期待，关注三季度银行加权贷款利率的变化。最后，市场表现中，近期的传统行业如钢铁、有色、化工、交运等板块企稳甚至回升，也同样反映了经济进一步下行风险降低。

2、主题机会市场窄幅波动，主题线索仍是资金角逐高地，本周军工长袖起舞、新能源政策躁动，主题围绕改革重生和新兴融合挖掘。重点推荐的航天军工主题表现突出，龙头个股4天涨幅高达41%。航天军工资产证券化和改革治理红利预期下，中长线配置价值依旧。此外，新能源板块在默克尔总理访华和新政策刺激下集体躁动，新能源汽车大福增长下，锂电池、充电钻等核心零部件材料和配套设施的投资吸引力较大。

、行业表现及行业推荐市场风格整体均衡，精选细分领域机会为主。目前超配的行业：设备类中的电气设备、智能设备、交运设备、节能环保设备；上游的小金属、新材料；下游服务类中医疗服务、信息服务等；低配上游大宗资源品、日常消费品、房地产下游相关品种；房地产和金融标配。跟踪的主要变化及评估：

1）发改委会同财政部、交通运输部制定出台了《铁路发展基金管理办法》，利好铁路设备和基建类；2）国务院常务会议确定减免新能源汽车购置税，新能源汽车产业链景气延续； ）国务院鼓励社会资本进入到医疗卫生领域，医疗服务业迎来大发展的机会。4）房地产销售进一步下行，滞后效应将影响下游，同时统计局公布的cpi数据略低于预期，日常消费品仍不具备配置价值。5）继呼和浩特、济南突破限购后，大部分二三线城市都在寻求突破限购政策，房地产政策拐点延续，具备绝对收益机会，标配。