月会议纪要透露出的鹰派倾向吗

本周四公布的1月FOMC会议纪要似乎并没有太多的“惊喜”，预期缩减QE的速度将保持在每次会议缩减100亿美元，同时虽然现在的失业率离前瞻指引的门槛只差0.1个百分点，但1月的会议上并没有明确表示要更新指引的意图。鉴于今年年初美国经济已经出现放缓的迹象，FTCardiff Garcia认为，会议纪要中的“中庸”甚至字里行间偏向鹰派的内容，可能会令市场无法适从：

第一，虽然纪要不是为了给出美联储下一步行动的全部可能性，但纪要中既没有明确提及增加通胀下限，也没有明确提及修改当前的前瞻指引门槛（或甚至没有直接放弃当前的失业率门槛）是令人失望的。也许这一直都是渺茫的主意，但鉴于今年已经出现美国经济增长放缓的担忧，进一步讨论上述措施肯定是有好处的。

第二，搞不清楚“在前瞻指引中加入委员会乐意针对不希望出现的环境改变而调整政策的意愿”是什么意思。这可能是美联储警惕市场错误解读其传递信息的预案—比如说如果部分收益率曲线开始对比美联储所发出预期更早地定价时，美联储提前承诺会作出行动消除这些误读。当然，也不知道美联储会怎么做。可能会对债券市场发出一系列不要挑战美联储指引的警告。

积极稳妥地开展试点工作。 声明中还表示“一些与会者提出相对更早地加息可能是合适的”。当然，这是不理智的。我们从来不支持缩减QE就是紧缩的论点，但起码提及加息是不可理的—加息毫无疑问是紧缩，短时间里是没有理由紧缩的。我们并没有过分地偏激，因为最新的美联储经济预期已经显示，两位官员预期2014年加息。在纪要中出现的这些内容是显眼的，明显看到了地方联储主席的鹰派倾向。