广证恒生有望反弹把握机会DG

广证恒生：有望反弹 把握机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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人们有个习惯1.货币政策边际效应递减，财政政策发力空间尚存全球主要央行均按兵不动，继续实行宽松货币，但边际效应正在逐渐递减，总体经济处于疲软状态央行2016年第三季度例会宣布继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。随着货币政策的效果逐渐减弱，财政政策或将成为关键由于今年经济下行、下半年政府全力发动财政政策以拉动经济，因此预计第四季度财政支出将继续发力，但考虑到赤字率可能提升的情况，财政支出增长率或将下降PPP项目模式和种类的多样化、政府的大力推广、社会资本的大量参与，将有效促进资本的有效配置和资金的自由流通，从而带动经济增长，改善民生。PPP或将成为财政政策的重要支撑政府继续推进国企和供给侧改革。国家发展改革委提出，推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。9月中旬，广东正式发布《关于深化国有企业改革的实施意见》2.房地产泡沫或现，房价增速或将放缓我国房价不断飙涨，一线城市的涨幅更是迅猛，今年一二线城市地王频现，更是加深了人们对未来房价的担忧目前我国四大城市售租比均超国际警戒线，深圳最高，广州最低。

租金回报率持续下滑，目前一线城市均值为1.82%，低于同期国债收益率和同期股市以及理财产品的预期收益率今年房价飙涨，地王频现，很大程度上是受利率下行，人民币贬值等因素影响9月底10月初，国内多地接连出台楼市新政，开启或重启限贷限购。短期内，预计房价涨幅会有所减缓。长期上，由于城市化比例不高，且未来十年适龄买房的数将减少，我国房价在大周期上或尚未达峰值3.趋势研判：节后有望反弹，把握结构性机会沪指9月不断探底寻求支撑位，在120日线附近支撑较强，但年线的大压力仍存。10月利空消息较少，有望复制去年国庆后的反弹回升在大盘探底的过程中，一些稳增长、绩优蓝筹股有底部抬升、估值回归的结构性机会，同时由于近期房地产市场政策趋严，经济的增长或更多依赖基建投资者可选取有PPP利好的公用事业、环保、交通运输等板块，以及稳定盈利的食品饮料、消费、医药板块，逢低吸纳优质的蓝筹股、低估值细分行业当中的龙头股等，抓住结构性机会4.品种配置：关注政策，绩优为王公用事业、交通运输板块预计今年内政策以财政为主，PPP是财政政策的重要支撑。并且，近日多地出台限贷限购政策，房地产市场涨幅或减缓，以房地产、基建为主要支撑的中国经济预计将更加依赖于基建，PPP或受利好。公共事业、交通运输板块相对低估，股息率较高，是中长期投资的优选。建议投资者选取这两个板块中与PPP相关的个股，逢低吸纳，控制好仓位相关标的：博世科、渤海股份、葛洲坝、东方园林等食品饮料、家用电器、医药板块大消费盈利稳定，短期内在震荡市中可攻可守，长期上预计消费将持续上涨，因此食品饮料、家用电器、医药板块是稳健投资的首选。食品饮料板块多只个股相对估值和绝对估值均处于底部。家用电器板块净资产收益率于行业领先，具有高股息率和良好防御性。医药板块性价比较高，投资者可选取具有估值切换特点的个股相关标的：古越龙山、顺鑫农业、青岛海尔、济川药业、华兰生物、恒瑞医药等。