幸福快乐公用事业市场开启幵非遥不可及荐1股依依不舍

公用事业：市场开启幵非遥不可及 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2010年我国农村集中供水率为58%。2010年我国农村集中供水率为58%，全国已建52万处农村集中式供水工程，总供水能力为8000万吨/天，单一供水点平均供水能力为15 吨/天。十一五期间，我国农村集中供水率提升了18个百分点，新建集中式供水工程2 万处，新增集中供水能力2628万吨/天，解决了19万个行政村、2.12亿农村人口的饮水安全问题，总计投资105 亿元，其中中央投资590亿元，地方和群众投资4 9亿元。十二五计划将农村集中供水率迚一步提升至80%，新建集中供水工程22.5万处，新增供水能力2 85万吨/天。

2010年我国农村生活污水处理率不足5%。2010年第一次全国污染源普查公报显示，农业污染源化学需氧量、总磷、总氮的排放量分别占全国污染物排放总量的4 .7%、67.4%和57.2%，农村每年产生的生活污水达90多亿吨，污水集中处理率只有4.9%。

农村水处理市场规模超过5000亿元。目前国内农村供水的吨水投资成本为4000元左右，集中式污水处理厂的吨水投资成本在 500元-5200元之间。假设5年内新增供水能力2 85万吨/天，则需投资1200亿元左右；假设农村污水排量放按供水量的40%估算，到2015年国内农村供水能力将超过1亿吨/日，需配套建设的污水处理能力超过4000万吨/日，吨水投资成本假设为 500元，则需投资1400亿元，污水收集管投资假设为厂站的2倍即2800亿元，则污水处理需投资4200亿元；农村供排水合计需投资超过5000亿元。

政府和农民均有能力负担。假设上述农村供水目标实现，污水处理需求实现一半，再假设各级政府负担70%，农民自己负担 0%，则各级政府需负担2 10亿元左右，约为十一五期间各级政府负担的乡村公路建设的1/ ；农民户均负担建设费用1240元，相当亍户均年收入的4.4 %；农民户均负担运营费用 1.8元/月，相当亍户均月收入的1. 6%。我们认为无论是对政府，还是对农民，这样的负担都幵非遥不可及。

农村水处理市场已具备启动条件。我们认为目前我国农村水处理市场已具备启动条件：一是城市污水处理市场已逐渐饱和；二是农村供水和污水处理的技术基本成熟；三是经测算政府和农民完全有能力负担相关的建设费用和运营成本；四是实际上中央政府和各地方政府已经开始行动。

行业评级与投资2010年泛鑫保费收入1500余万元；2011年这一数字就达到1.5亿元建议。国内已有多家企业开发出成熟的农村供排水产品，幵探索出较好的运营模式，如桑德国际针对农村污水处理的SMART系统，金达莱环保的兼氧FMBR系统，北控水务的流域水治理，金科水务、首创股份和国中水务的集中式供排水处理设施等。我们看好农村水处理市场，考虑到农村水务市场对各家公司的拉动弹性，重点推荐国中水务，风险在亍政策支持力度慢亍预期。