东北证券雨后彩虹市场将逐步企稳回升公开

东北证券：雨后彩虹 市场将逐步企稳回升 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

10月份创业板为代表的中小盘股大幅回撤，拖累整体市场，上证指数下跌1.5%。创业板利润增速延续低于非金融类整体；以创业板为代表的成长股盈利多数不达预期、估值与事迹的过度背离，股价背离达到历史经验的回撤临界值，获利了结压力剧增；流动性中性偏紧、存量资金博弈下，成长股的显著回落也在一定程度上拖累了整个大盘。

展望年末行情的演绎，月市场有望出现显著改善，有望演绎逐渐企稳回升的行情。首先，经济安稳，3季报整体利润增速达14%、整体盈利良好，市场估值低位，其实不支持指数大幅回落；其次，货币政策整体保持总量中性、放短收长的结构，体现为10月份最后一周公然市场净投放资金；其3，伴随着前期的大幅下跌，预计创业板指数在半年线附近具有阶段性企稳的要求；其4，存量资金博弈，但考虑到社会主体对权益类资产配置已经处于低位，大幅度流出的空间不大，同时，IPO暂停的持续，也有利于供求关系的平衡；其5，三中全会的召开，将进一步放开垄断行业、引入民资，推动新型城镇化建设，而中国特色的优先股等金融制度创新，也有利于权重板块的修复、有利于市场情绪的改良；其六，A股仍处于新兴+转轨市场格局中，存在吃饭行情的效应，10月份的下挫，为月份的上行提供基础，且从2005年以来的行情实证看，历来10月份下跌的年份，其对应的月份的累计收益均为正。

市场有望演绎逐渐企稳回升的态势，上证指数可能的运行区间为 50点。策略上，逢低布局。配置方向上，考虑到整体市场风格偏于均衡，同时考虑到A股先蓝筹后成长的一般反弹逻辑，倾向于优先配置蓝筹板块。重点可以关注金融改革为导向、有望取得税率优惠的优先股相关的金融等权重板块；和景气逐渐企稳或估值与盈利比较匹配的光伏、航运、家纺、高铁和家电、基建等板块。